国际糖价下跌之势延续 糖价回暖压力重重-第3页

后期下游消费不佳

2017/18年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1031.01万吨(上制糖期同期产糖928.82万吨)，比上一制糖期多产糖102.19万吨。截至2018年6月底，本制糖期全国累计销售食糖650.65万吨(上制糖期同期销售食糖603.16万吨)，累计销糖率63.11%(上制糖期同期64.94%)，整体上6月食糖产销数据基本符合市场预期。

截止5月底，全国食糖工业库存为455.96万吨，比去年同期增加了55.81万吨，其中广西工业库存282.5万吨，同比增加了63万吨，云南工业库存110.5万吨，同比增加了1.51万吨。从现货报价来看，南宁糖价比昆糖价格高约200元/吨，因此走货不畅，库存同比增加，下游采购需求较弱。

夏季已经步入最炎热的三伏天，但今年的下游生产情况却不尽如人意：2018年1-4月份，糖果产量97.8万吨，同比下降6.22%，乳制品产量841.6万吨，同比下降6.81%，罐头产量311.8万吨，同比下降16.92%，冷冻饮品85.8万吨，同比下降21.18%，软饮料产量5247.8万吨，同比下降13.59%。

一方面是产量下降，另一方面是果葡糖浆优势体现，缺乏消费的同时，原有市场份额还被挤占，糖价回暖压力重重。

综上所述，糖价目前反弹是受到政策利好刺激，但并不是下游消费爆发导致的根本利好因素。因此糖价反弹至4900附近上行速度减缓，压力增加。投资者不宜盲目抄底，反弹放空反而是较好选择。