供需矛盾并不突出 钢价或延续振荡走势-第2页

今年华东地区6月降雨较多，高温天气持续天数不多，随着梅雨季结束，华东地区后期将迎来高温天气，高温对下游施工需求产生较大的制约，或引发后期需求继续走弱。

供应方面，虽然前期有部分钢厂检修，但实际上产量下降并不明显。截至上周五，全国高炉产能利用率为86.62%，仅较6月1日高点87.51%下降0.89个百分点。同样截至上周五，Mysteel统计的周度五大钢材品种产量合计为1004.46万吨，环比回升6.50万吨。可以看出，虽然目前是钢厂的传统检修季，但由于钢材利润仍然处于高位，钢厂生产积极性较高，检修进度加快，并且提产方式多样，实际产量下降并不明显。考虑到今年表内日均粗钢产量不断刷新历史新高，即使当下有回落，总体供应也维持在高位。

综合供需两端情况来看，需求有继续走弱的压力，而供应维持高位运行，供需仍有边际转弱的压力。但需要注意的是，目前的库存水平仍处于低位，供需矛盾仍在累积当中。

库存仍有上升可能

上周，钢材社会和钢厂库存双双环比回落，结束了库存连续两周的回升势头，在一定程度上缓解了市场的担忧情绪。截至上周五，钢材主要品种社会库存合计为1011.16万吨，环比下降15.40万吨；钢厂库存为462.46万吨，环比下降1.19万吨。库存增势暂停，出现反复，但结合前面的供需两端情况来看，后期库存累积过程或会延续。

综上，我们认为，钢价或延续振荡走势。从宏观方面看，中美贸易战开启，市场对系统性风险担忧加剧，，但国家为对冲贸易战压力有可能采取对内刺激措施；从产业层面看，随着高温天气持续，终端需求持续走弱，但供需矛盾并不突出。