后市棉价有望出现一轮上行趋势

上半年，棉花期货大涨大跌似乎让很多投资者都感到了意外，在6月初的时候棉花期货一直涨至顶部，而最近其期价又跌过了最初的起点，另外棉花期货价差也得到明显修复。

对此，业内人士分析，在目前的宏观大背景下，参与各方都比较谨慎，但在棉花期货价格挤掉升水后，买入价值凸显，投资者不必过于恐慌。

储备棉市场值得期待

6月初棉花走势疲弱，国储棉市场也重回不温不火的局面。成交率已经由100%回落至50%左右；成交均价也大幅下调，新疆棉由最高的16200元/吨回落至目前的15000元/吨。截至7月5日，累计计划出库243万吨，累计出库成交146.3万吨，成交率为60%。

按照目前的速度，到9月底储备棉成交量大概在250万吨，社会库存大致为244万吨，属于中性偏紧状态。如果考虑到目前的成交情况可能会导致决策方不延长抛储到9月底，那么成交量可能只有210万吨，则9月底社会库存将只有200万吨，明显偏紧。因此，后期储备棉市场成交必须好起来，才能使后期决策方继续延长抛储到9月底和满足下年度的基础库存。

风险提前释放

美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。美国违反世贸规则，发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。我国也按原计划实施相应程度的反击。按此前的计划，后期美国有望将加征关税的范围扩大到2000亿美元，其中包括纺织服装。因为出口占我国纺织品的比重非常高，市场对此持有很大的忧虑，认为会明显削弱国内的棉花需求。

但笔者认为，市场已经过度解读贸易战。从我国的服装生产和对美出口来看，过去出口美国的服装量占国内出口量的16.7%，占总产值的11%左右。按照每年870万吨的需求量，将影响棉花需求100万吨。