7.6今日棉花价格行情走势：贸易战主导市场郑棉短承压

棉花&棉纱：贸易加税前夕，郑棉继续下跌

重要数据：2018年7月5日，郑棉1901合约收盘价16220元/吨，较前一日下跌1.43%。郑棉1809合约收盘价15430元/吨，较前一日下跌1.47%。当日郑棉1901与1809合约价差为790元/吨，较前一日下跌5元/吨。国内棉花现货CC Index 3128B报16279元/吨，较前一日下跌16元/吨。棉纱1810合约收盘价24375元/吨，较前一日下跌0.95%。棉纱1901合约收盘价24945元/吨，较前一日下跌0.85%。当日棉纱1901与1810合约价差为570元/吨，较前一日上涨20元/吨。7月5日CY IndexC32S为23840元/吨，CY IndexJC40S为26920元/吨.

美棉ICE主力合约2018年7月5日收盘价为82.05美分/磅，较前一交易日下跌0.76美分/磅。截至2018年7月2日ICE棉花库存为91766包，较前一日增加0包。2018年7月5号进口美棉到港价为94.84美分/磅，较上一交易日上涨0.00美分/磅。2018年7年3日美国陆地棉七大市场平均价格为83.81美分/磅，较前一交易日上涨0.02美分/磅，较前一日上涨幅度为0.02%。

2018年7月5日，印度国内S-6报价46800卢比/candy,折86.72美分/磅。7月4日，印度MCX 07合约收盘价22460卢比/candy，较上一日上涨180 卢比/candy

2018年7月5日，轮储棉实际成交量为12155.98吨，实际成交率为40.52%，轮储棉成交率环比减少36.54%。成交抛储棉的加权均价为14564元/吨，较前一轮出日下跌360元/吨，成交均价环比下跌2.41%。2018年7月6日计划轮出棉30008.24吨，其中新疆棉0.86万吨，新疆棉计划轮出量较前一日减少0.01万吨。

2018年7月5日，郑交所一号棉花仓单数量为9215张，较前一日增加38张，有效预报的数量为2264张，仓单和有效预报总数量为11479张，较前一日增加16张。

美国USDA每周作物生长报告显示，截止7月1日美棉优良率为42%，较上周提升1%，去年同期为54%，其中very poor占比6%，较上周增加5%，上年同期为2%;poor占比18%，与上周保持一致，去年同期为10%;fair占比33%，较上周下降6%，去年同期为34%;good占比35%，较上周提升1%，去年同期为43%;excellent占比为7%，与上周保持一致，去年同期为11%。

6月30日，USDA发布作物种植面积报告，显示2018年美国棉花种植面积为13518千英亩，较去年增加876.5千英亩，同比增加7%，其中陆地棉种植面积为13275千英亩，较去年增加915千英亩;匹马棉种植面积为243千英亩，较去年减少9.5千英亩。

策略：总体而言，美棉价格受中美贸易战影响从高位回落，但市场对德州等棉花主产区干旱预期一直没有消退，美棉优良率大幅低于上年，使投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，国内棉花价格受国家政策影响处于弱势震荡，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

观点：贸易战主导短期市场 仓单施压郑棉走势

信息分析：

(1) 棉花现货价格指数弱势运行。 。7 月 5 日，中国棉花价格指数 3128B为 16279(-16)元/吨;CotlookA 指数为 92.85(0)，折人民币 14888 元/吨。

(2)郑棉注册仓单+ 有效预报 持续流入。7 月 5 日，郑棉注册仓单 9215(+38)，有效预报 2264(-22)。

(3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息，7 月 5 日，储备棉轮出成交 40.52%。平均成交价格 14564(-360)元/吨;折 3128 价格 15945(-295)/吨。

(4) 印度棉花现货价格走势坚挺。瑞嘉国际消息，印度国内 S-6 报价46800 卢比/candy，折 86.72 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交理性，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，印度国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，长期利多棉市;短期内，中美贸易战担忧及仓单压力主导国内市场，储备棉成交理性，预计郑棉短期承压。关注贸易战进展情况。

操作建议 ：观望

风险因素 ：中美贸易战

市场悲观情绪不减， 郑棉前空继续持有

综合看，国储库存轮出速度逐步提高，短期价低、量多或对现货价格形成一定的压制，且上月中棉协发出的稳定市场情绪公告亦对整体郑棉利空，今日需重点关注中美第一轮互征关税政策的具体落地情况;从下游需求看，棉纱现货价格仍延续缓慢下滑态势，而坯布价格则依旧坚挺，纺织利润的不断缩减加之需求淡季的到来将对整体社会库存流动性造成一定阻塞，且因中美贸易战不确定性较大，若美方预告的后续加征关税清单中包含纺织服装，势必对整体需求雪上加霜。

国际方面，隔夜 ICE 期棉仍维持弱势，受中美贸易摩擦升级的制约，市场悲观情绪蔓延，多头投资者普遍持观望态度。天气方面，美国德州海湾区及德州东部本周或将出现局部雷暴天气，降雨量在 7.6 厘米左右，利于处于花期和结铃期的棉株生长;西德州短期将有冷锋过境，高温天气可能得以缓和。昨日郑棉重心继续走低，夜间持仓量再度大幅缩减，资金避险情绪逐步增强，且随 9 月交割月的临近，叠加巨量仓单高位不减，主力合约承压将愈发明显，建议 CF901 前空继续持有，稳健者继续持有买 CF909-卖 CF901 正套组合。

操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%，出场区间：-700 至-750;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17000。

关税实施日临近，美棉走弱

7月6日，美国对中国加征关税后，中国将对美棉加征25%的关税。美棉价格触及7周低位。12月合约下跌0.85美分，跌幅为1.03%。近期，对于加税影响市场持续在消化，美棉跌至接近80美分。郑棉夜盘维持弱势，今日仍将受中美贸易冲突发展预期影响，关注16000点一线支撑，操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周四下滑1%，至七周低点，因美国对中国进口商品加征关税的日期将至，预期此举将引发中国对美国商品实施对等举措。交投最活跃的12月合约收低0.85美分报每磅81.96美分。昨日国内郑棉主力1901合约开盘走低，在达到16045元/吨盘中低点后回升，随后进入窄幅波动，最终跌370元/吨，日K线呈带下影线的阴线。全天呈小幅放量走跌，交投略显清淡。夜盘小幅冲高回落，大幅减仓两万多手。

据海关总署网站7月5日消息，海关总署关税征管有关负责人表示，根据国务院关税税则委员会2018年第5号公告，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。随着这一时点到来，国内外期棉投资者更加谨慎，棉价继续弱势运行。一旦两国开战，市场担心贸易摩擦引起产业链上相关产品消费量的下降，且从宏观上看，贸易战对市场的影响整体偏空。不过投资者不宜过分悲观，目前价格已大部分反映了贸易战带来的影响，继续走跌空间有限。操作上建议投资者暂时观望为主。纺织淡季到来，棉纱和坯布开工率下降，纱线和坯布库存上升，纱线现货价格阴跌，C32S棉纱价格指数昨日走跌10元/吨，预计将继续偏弱运行，观望为主。

周五中美将互征高额关税，贸易战开战越来越确定，资金避险情绪下，郑棉继续减仓下跌。截至今日收盘，郑棉总持仓减少 1.49 手至 92.55 万手，其中 1901 合约减仓 0.22 万手至 58.2 万手，09 合约减仓 0.46 手至 18.99 万手，主力 1901 合约全天最高价 16490 元/吨，最低价 16045 元/吨，收于 16230 元/吨，较昨日下跌 225元/吨。周一市场传言特朗普接受采访声称将加征关税额扩至 5000 亿美元，纺织品将覆盖其中，势必对棉花需求造成冲击。当前贸易战愈演愈烈背景下，市场关注焦点由前期产量因素转向消费问题， 资金避险情绪攀升使得资金持续流出，棉价维持弱势。

从基本面来看，库存压力仍在，当前商业库存高于去年同期 104 万吨，表现在仓单上，当前郑棉仓单加有效预报合计达 49.36 万吨，当前 9-1 价差持续-800 元/吨附近，接近无套利区间，这吸引大量买 1 卖 9 套利盘进入，使得当前仓单压力转移至 1 月，这部分棉花仓单在 19 年 3 月份到期，故而预期大量将在 1 月合约交割。同时叠加新棉上市后更多套保盘介入，1 月合约仓单压力巨大。伴随避险资金平仓离场，锁在期货盘面的仓单流出进入现货市场，进一步增加现货压力。从下游反馈来看，纺织产业即将进入淡季，纱线市场库存开始积累，开工率有所降低，贸易战有愈演愈烈态势，纺织品大概率会加入征税名单，这又加速棉价下行。

但国内宏观方面，近期人民币持续贬值，且市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。近期棉价较前期高点大幅回落，当前已经回落至上涨前水平，尽管贸易战影响棉花消费，但在短期内世界纺织格局难有大的改变，因此国内长期供需缺口依旧存在，棉价下方空间有限，当前双 28 的新疆棉现货价格 16500 元/吨左右，我们预期 1 月合约的相对合理价格区间在16200-17000 元/吨附近。

综上，当前郑棉价格下行压力仍在，但下跌空间已不大，当前 1 月合约已跌破16200 元/吨的背景下，建议可轻仓布局多单试仓。