指数短期尚无明显向上驱动 观望为宜

今年上半年，A股市场一直萎靡，是大类资产中表现最差的一环。从数据来看，A股在1月见顶后，大盘已连续下跌调整5个月之久。当前A股的估值正处于历史偏低的水平，低估值为市场提供了较高的安全边际。不过，鉴于当前三大股指期货普遍高贴水的情况，建议投资者观望为主。

回顾上半年市场走势，A股基本上是包括债市、大宗商品、汇市等大类资产在内表现最差的一类。上证指数半年累计下跌13.90%，沪深300指数下跌12.90%，上证50指数下跌13.30%，中证500指数下跌16.53%，创业板指表现相对抗跌，但跌幅仍达到8.33%。从行业板块表现看，申万一级行业板块全线尽墨，仅休闲服务、医药、食品饮料、家电等大消费板块实现正收益。可见市场资金在今年上半年的策略思路基本是转向防御，行情走势之弱可想而知。进入5月下旬以来，A股市场一路振荡走弱，市场人气极度低迷，上证指数连续创新低。近期市场的巨幅振荡，主要是受权重板块、超级品牌以及一些周期板块大幅杀跌的影响，进而使大盘承压。

市场恐慌情绪大幅收敛

进入5月下旬以来，大盘下跌明显加速，并一度引发市场恐慌情绪的出现。从我们所统计的上证指数及创业板指单日涨跌情况看，近一个月上述指数单日跌幅超过1%的交易天数大幅增加，6月19日当天甚至再现千股跌停的惨象，这是近两年市场少有的现象。但从近两周盘面的表现看，尽管指数仍处于“跌跌不休”态势之下，但市场每天跌停的家数及跌幅超过5%甚至更高的家数，较此前出现大幅走低，涨停的个股数量反而不断在增加。跟踪两市每日涨跌停家数发现，在过去两周交易时间里，日均涨停板家数接近60家左右。在此之前，两市今年以来的日均涨停家数只有40家左右。