6月28日亚洲时段,黄金开盘后窄幅震荡上行,技术上鉴于其逼近下降通道下沿短线不宜过分悲观。不过由于特朗普在贸易立场上频繁变脸,市场长期持有黄金多头头寸的信心不足。
事实证明,美联储年内已经2次加息,而根据最新的加息点阵图,年内预测共加息4次的人数也略多于3次。由于美国与各直系货币对央行货币政策背离加大,体现在基准利率息差扩大,资金追逐高收益的美元这直接使得黄金的计价成本提高。
从汇市的角度而言,今年以来美元兑几乎所有直系货币对上涨(除日元),兑加元、澳元等商品货币更是涨近6%。而黄金由于年初的暴涨,至今兑美元年内跌不足4%,或预示着还有下行空间。
阶段二:新兴市场遭股、汇双杀,货币贬值抑制黄金需求
在第二阶段,美元的单边走强,进一步引发了投机性资金的涌入,50日均线和200日均线的低位金叉预示着牛市的起步。在此背景下,新兴市场开始失血,之前大多国家都低借美元投资,但当蜜月发展期过后投资泡沫破裂。
最终的结果是当地货币快速贬值,企业盈利能力堪忧,这种负循环反馈又使得资金跑步式的立场,就像多米诺骨牌一样,这是连锁反应。
在货币贬值的前提下,黄金的实物需求也被抑制,印度5月黄金进口锐减6成。德国商业银行表示,由于最近没有黄金需求的其他消息,黄金大概仍然通过期货市场出售。投机性净多头头寸有可能在此期间转换为净空头头寸。
不仅是如此,像土耳其等国家采用黄金储备作为银行存款准备金,当本币严重贬值时抛售黄金外储补充准备金成为他们的首选。
其它企业资产管理计划也一样,黄金作为传统的避险资产是资产配置的重要一环,但当全球股市、汇市(除美元外)大多下跌的情况下,集体抛售黄金反而使得其成为最不受待见的资产。
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