6月27日钢材价格行情分析：库存继续回升钢价弱势震荡

钢材：棚改收紧继续发酵，期现同跌观望浓厚

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.98%。热轧1810合约跌0.54%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3550元/吨，较前一交易日降40元/吨;全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价4130元/吨，较前一交易日下跌42元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4274元/吨，较前日价格下跌18元/吨。

观点：随着6月渐近尾声，季节性需求放缓逐步显现，环保督查对盘面影响阶段性减弱，叠加近日棚改政策收紧利空地产情绪发酵，钢价短期面临压力。另一方面，163家样本钢厂高炉开工率小幅上升，供应预期有所增加。现货同样延续跌势，各地市场价格下跌，成交清淡。总体来看，经济下行压力引发市场担忧，外部贸易摩擦不断反复，需求淡季逐步兑现，钢材期价受政策影响较大，预计短期钢价震荡偏弱运行。

策略：区间震荡思路。空单需注意环保再度升级风险。套利方面：跨期套利：螺纹钢、热轧卷板买1810合约抛1901合约。

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

多空胶着 钢价震荡整理

行情走势：26 日钢材期货日盘震荡回落。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 3713,结算价 3688，下跌 53/1.42%;热轧卷板主力合约 1805，开盘价 3847，收盘价 3815，以结算价计算较前一交易日下跌 43/1.11%。

现货市场：26 日钢材现货市场价格整体走低，成交越发清淡。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌 38 元/吨，上海市场较上一交易日跌 70 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日跌 18 元/吨。26 日全国钢坯市场价格趋弱调整。山东、山西钢坯降 10 元/吨，唐山、江苏降 40 元/吨。26 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 28-58 元/吨，较上一交易日扩大 9 元/吨。

期货市场：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库

存方面，上周社会库存首次止跌回升，其中板材库存增加较多，部分因为节日钢发货与下游买货不同步，另外厂库库存也回升，总体库存有淡季迹象。短期社融数据有所回落偏空，5 月粗钢产量创纪录。月末至 7 月初环保回头看阶段结束，上合

峰会结束有复产预期，近期货币化棚改有收紧趋势。贸易摩擦加大，如继续升级通过机械出口影响钢材需求。螺纹主力 1810 短线增仓下行，20 日线下，短期操作上关注上方 3700-3720 附近阻力，热轧主力 1810 合约关注上方 3820-3850 附近阻

力，操作注意仓位。

消息面：1.交通部：2020 年底前重点城市公交车全部更换为新能源车；2.世界钢铁协会：5 月全球钢铁产量同比增长 6.6%；3.五部门推 23 条举措 加大对小微企业金融支持

观点： 库存继续回升 钢价弱势震荡

信息分析：

(1)主要城市各钢材现货价格大幅下跌。上海螺纹跌 70 至 4020 元/吨，折合盘面 4144 元/吨。上海热卷跌 10 至 4220 元/吨。唐山钢坯跌 40 至 3550 元/吨。

(2)本周据大汉物流统计，中西南地区建材社会库存 357.4 万吨，环比上升 2.5%。

(3)现货价格大跌，现货市场悲观情绪蔓延，成交极度低迷，钢联统计 237 贸易商，总成交量仅有14.3 万吨。

逻辑：现货价格大幅下跌，恐慌情绪短期蔓延，成交极度低迷。从中西南地区库存看，本周继续上升。加之本周现货成交不佳，预计周四钢联口径社会库存仍将继续上行，钢价短期弱势震荡。

操作建议：回调买入与区间操作结合。

风险因素：社会库存重新下降、环保限产升级。

钢材技术上有修正要求，看现货成交情况

周二晚外盘美元指数20日均线支撑反弹;原油依托60日均线反弹转强;伦铜短暂横盘后大跌进一步走弱。

钢材现货下跌，上海螺纹现货4020，跌70;热卷4200，跌30;唐山钢坯3550，跌40;矿石457，涨2。截止21日螺纹社会库存降增0.5万吨至478万吨，较去年同期高26%;螺纹钢厂库存增5万吨至191万吨，较去年同期低23%。热卷社会库存增6万吨至201万吨，较去年同期低19%;厂内库存增4万吨至99万吨，较去年同期增9%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期6%，螺纹社会库存、钢厂端库存首度转增，预示着库存去化周期结束，进入年中库存横盘或转增阶段。热卷库存已转入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，钢厂生产积极性高，可通过提高入炉矿品位和废钢扩大产量，电炉钢目前也有400元以上利润，一定程度上抵消高炉限产影响。今年环保成为政策主线，需要重点关注;生态部发布重点区域强化督查行动启动，环保督查将成为常态。近日现货下跌，受买涨不买跌心理作用，现货成交不佳，继续关注现货下跌之后市场成交情况与商家心态。

期货市场上出于对货币化棚改收紧，钢材上周库存转增，市场在对环保压力下降，多地复产预期和需求减弱担忧下，心态在转弱，黑色系在成材引领下转下行调整走势;持续下跌后短线技术上有反抽修正要求，后市仍然看现货是否继续下跌，期现货市场是否形成联动调整。操作上，矿石1809波段不持仓;螺纹1810背靠3730轻空，热卷1810背靠3860轻空;短线交易日内为主。

供需面转弱，螺纹空单持有

临近月底，环保高潮告段落，高炉&电炉产能利用率回升;终端需求受雨季影响放缓，库存累积，供需面有转弱迹象。净持仓上多头减仓，但高基差仍在延续叠加周末央行降准对冲贸易战，下行仍不流畅，关注后续累库能否持续。技术面螺纹跌破下方3733支撑后反抽，技术过硬者建议滚动操作，下一目标位看3500。操作建议：空单持有(成本3860，止损3930)。

宏观预期转弱，螺纹 1810 前空持有

国内，央行定向降准对市场信心的提振作用不及预期，再加上棚改货币化按照比例或将大幅降低利空房地产投资，基建投资增速快速回落，经济下行压力逐渐增强，国际上，中美贸易摩擦长期化，市场心态转悲观，大宗商品整体承压。中观方面，环保限产题材持续炒作，对钢价的提振作用边际减弱，钢厂高炉利润持续高位，电炉盈利也较好，钢厂复产极性较强，徐州地区复产消息传出或预示环保限产高峰可能将过去，高炉及电炉产能利用率可能将缓慢回升，另外，中钢协统计 6 月上旬重点企业粗钢产量环比增加 1.3%至 198 万吨，钢材供应增长的限制逐渐放松的预期有所增强。而高温及梅雨季节到来，终端需求环比走弱的趋势暂未改善，Mysteel 统计全国建材主流贸易商成交持续萎靡，钢材供需边际转弱。本周钢材库存或将继续小幅累库。综合看，钢价近期回调压力依然较大，建议螺纹前空继续持有。不过鉴于钢材库存整体偏低，且环保限产短期仍持续扰动供应，钢价下跌可能不会太过顺畅。继续关注今日找钢网钢材库存及谷钢网中西部钢材库存数据。

策略上，持有螺纹 1810 合约空单，仓位：5%，入场点位：3810-3820，目标点位：3610-3620，止损点位：3860-3870。

黑色金属：港口矿价坚挺，铁矿回调买入

周二夜盘，螺纹1810合约震荡上行，报收3695元/吨，上涨7，涨幅0.19%。昨日全国建材主流贸易商成交量14.29万吨，日环比大幅下滑3万吨。唐山、昌黎普碳方坯出厂价3550元/吨，降50元/吨。华东主要钢材消费区迎来雨水和高温天气，下游工地需求受抑制。短线建议在3720-3660元/吨高抛低买。

周二夜盘，铁矿1809合约偏强震荡，报收465.5元/吨，上涨3.0，涨幅0.65%。昨日全国主要港口铁矿石累计成交81.1万吨，上周平均日成交83.1万吨。目前矿价460的支撑较强，与钢价的联动性削弱，此时适合介入做空螺矿价差;人民币大幅贬值后对于依赖进口的铁矿石来说，下方有所支撑。短线建议在460元/吨附近多单买入。

昨天夜盘，螺纹钢震荡反弹，最终收于3695元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格大幅度下跌，全国报价4134元/吨，上海报价4020元/吨。铁矿石普式指数继续小幅上涨，目前报价64.65。铁合金方面，截止6月26日，硅铁市场多数报价在6300-6550元/吨。硅锰出厂均价维持在8000-8100元/吨区间。消息面上，在岸人民币兑美元夜盘时段扩大跌幅至近400点，跌破6.56关口，续创6个月新低至6.5642。离岸人民币兑美元现跌250点报6.5667，逼近6.57关口。受期货价格持续走低影响，现货价格持续大跌，成交量持续走弱。从实际调研情况来看，各地区钢厂库存开始逐渐积累，现货仍然具有继续下跌空间。盘面目前仍然贴水，关注下方电炉炼钢成本的支撑。我们认为近期螺纹仍然会震荡走弱。技术面上，螺纹关注上方3780的阻力以及下方3630的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方476的阻力以及下方450的支撑，热卷关注3930的阻力以及下方3780的支撑。硅铁1809关注7000的阻力以及下方6400的支撑，锰硅1809关注8300的阻力以及下方7840的支撑。

外围市场扰动 黑金震荡偏弱

昨日黑色商品延续回落态势，铁矿表现相对抗跌，螺纹增仓明显，夜盘震荡回升。现货上，卷螺小幅下跌;铁矿港口现货稳普指微涨;煤焦持稳。环保常态化抑制限产区供给，钢市终端需求边际减弱，上周库存小幅积累，关注后期库存淡季能否持续积累，我们认为在环保政策以及淡季库存或超预期的情况下钢价不具备持续下跌基础，电炉成本对螺纹价格也形成支撑。铁矿港口库存绝对量仍高，但上周降幅较大，近期巴西矿备受市场青睐成交较好，澳矿供应充裕压力较大，钢厂补库动力不足，盘面下方成本支撑明显但自己又缺乏持续上行动能，跟随成材波动为主。焦炭部分地区受环保影响明显，钢厂焦炭库存偏紧的情况下仍有补库空间，但受高利刺激焦企生产积极性依然较高;港口库存继续去化，现货强势延续，期价贴水对盘面有支撑。山西等地煤矿受环保影响供应边际收缩，但近期蒙煤进口通关恢复较好，焦煤港库钢厂库存均回升;焦企库存高位叠加环保对焦煤补库意愿弱。黑色商品近期在外围市场带动下震荡偏弱运行，但基本面不具备大跌基础，关注宏观扰动及下游库存变动。

操作建议：钢矿回调试多;多热卷空螺纹继续持有，多焦炭空焦煤套利离场。

钢材基差处于高位 对钢材期价形成支撑

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格大幅下跌，市场交投氛围冷清。市场成交变现欠佳，即使市场低价资源也仍未有明显放量，市场库存消化力度偏弱，观望情绪再现，不过当前商家库存压力尚可、成本偏高，跌价意愿不强。预计今日建材市场价格以盘整为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格小幅下跌，市场成交整体一般。下游用户观望情绪较浓，采购积极性不高，市场成交整体一般，市场价格继续走低，短期内在期货走弱及成交不佳的影响下，市场价格仍有下跌的趋势。预计今日热轧市场价格偏弱运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3670元，跌40;Q235方坯报3550元，跌40。

【综合分析】

昨日黑色品种期价延续下跌行情，螺纹主力1810合约跌破3700支撑。目前南方正式进入梅雨季节，钢材下游需求逐步减弱，此外前期环保限产影响较重的华东地区钢厂将复产，钢材供给将重新反弹，在供需双重压力下，钢材社会库存开始反弹，对钢材价格形成压制。不过目前钢材基差处于高位，对钢材期价形成支撑，因此下跌空间有限，预计钢材期价近期将以弱势盘整为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格3700;热轧1810合约上涨，目标价格3850。