全球铜供应偏紧 铜价下跌空间有限-第2页

从需求端来看，主要经济体经济不存在大幅回落风险。美国5月NFIB中小企业乐观程度指数为107.8，升至1983年以来最高。美国通胀连续回升，5月CPI同比上升2.8%，创出2012年2月以来新高；5月PPI同比上升3.1%，为2012年1月以来最大升幅。美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点，美联储决议声明显示，2018年还将加息2次，2019年将加息3次。欧元区推动改革计划，欧洲央行对中期内的经济增速预期保持不变，通胀逐渐重返目标水平。中国工业稳定增长，1—5月份规模以上工业增加值增长6.9%，符合预期。

中国是全球最大的铜消费国，工业稳定增长支撑铜需求。从空调企业看，6月重点空调企业排产计划高于2017年同期实际产量，且高于2018年5月实际产量和计划量。2018年夏季炎热以及智能空调置换需求促进了空调企业提高6月产量。电网方面，1—4月电网基本建设投资累计完成额同比下滑24.10%，但根据电网投资规划，2018年电网投资总额是略高于2017年的，那么下半年电网投资有可能有较大增幅。

结论

综上所述，短期贸易摩擦升级触发投资者悲观情绪，铜价大幅下滑，但铜基本面尚未发生大的变化，全球铜供应偏紧格局将限制铜价下跌空间。我们认为，待贸易摩擦影响逐渐消退，可以逢低买入。