论20号胶上市对沪胶的影响-第3页

SICOM的市场交易参与者主要是东南亚橡胶生产供应商以及新加坡现货贸易商，由于新加坡本身既不是消费国也不是生产国，因此本地资金缺乏参与兴趣，SICOM天胶期货市场流动性明显不足。SICOM天然橡胶期货的日持仓量为1.5万手左右，日成交量也低于1000手(单边)，2017年交割量为15860吨，交易量继续萎缩趋势并未有实质性的改变。除了标准的场内期货合约，SICOM还包括TSR20的价差合约和场外合约。

20号胶上市对沪胶的影响

交割品更贴近实体经济，或成为橡胶主力品种

国内橡胶年产量80多万吨，其中全乳胶的产量为30-40万吨。由于橡胶在过去的几年都处在增产周期，供给大于需求，导致橡胶的期限结构长期表现为远月升水，因而国产全乳胶(SCR WF)主要用于充当上期所天然橡胶交割品，另外一部分被国家储备局收购(国储目前有大约54万吨的库存)，导致现货市场全乳胶流通量低。

20号胶为下游消费的主要品种，它的上市将会增加产业链各方的参与兴趣，尤其是下游轮胎厂参与买入套保的数量，从而增加橡胶在期货市场的持仓量和成交量，资金或从现在的沪胶逐步转移至20号胶。与此同时，混合胶和期货的非标套利模式也将改变，产业投资者或将选用20号胶进行期现套利，增加交割品的现货市场流动性，贸易商非标套利造成库存被动囤积的现象将被遏制，使期货价格将更多反映上下游供需情况，大幅减小投机套利对橡胶期货价格的影响。

采用连续月合约，套利窗口或大幅收窄