橡胶供需好转迹象不明显 胶价或继续夯实底部

一、3月8日上期所橡胶期货主力行情：

截止2018年3月8日14:04，集金期货通行情数据显示，橡胶主力合约行情信息：最新价：12875，涨跌：-41，涨跌幅：-0.08%，总手：337930手，开盘价：12835，最高价：13035，最低价：12740。

二、橡胶期货主力合约行情走势图：

集金期货通橡胶期货主力分时图

集金期货通上期所橡胶期货行情报价

三、橡胶现货基本消息面：

截至2018年3月2日，青岛保税区总库存为25.42万吨，较1月中旬增加0.79万吨，增幅3.21%。其中天然橡胶库存为13.26万吨，较1月中旬减少0.44万吨，跌幅3.21%；合成橡胶库存11.77万吨，较1月中旬增加1.23万吨，增幅11.67%；复合胶库存继续保持在0.39万吨，持平。

天然橡胶现货市场价格小幅回落100元/吨左右。今日主流报盘如下：16年金凤、中化、云象全乳胶参考价格12100-12200元/吨；越南3L参考价格12000元/吨，越南3L混合报价11900元/吨，听闻越南10#胶报价11000元/吨；17年泰国宏曼历烟片参考报价14700-14750元/吨。价格仅供参考，实际成交商谈为主。

对于2017年天然橡胶市场行情的表现，“超级高”、“创记录”等形容词并不是形容价格的，而是形容库存。库存的累积高企，是2017年天然橡胶市场留下的最庞大的“遗产”，并由2018年来承接。诚然，高库存不是偶然，高价差、高依赖进口的市场结构是库存累积的前提。目前价差处于修复，进口环比下降，天然橡胶去库存拐点何时到来呢？

1月进口量环比下降 3月进口量很重要

1月份中国天然橡胶进口量达到56.48万吨，较2017年1月份增长44.48%，但环比去年12月降低20.35%。进口量的环比降低，更多的是季节性因素的影响，同比的高增长，是承接的2017年12月超高进口量。

进口量的高企，是市场库存量累积的重要因素。2017年青岛保税区橡胶库存对应进口量有一定滞后性，2017年一季度进口量的连续大幅攀升，使得年中库存达到顶峰，随着进口量季节性回落，库存也呈现出一定的降幅。因此，在需求没有大规模增长的现实背景下，进口量对库存量变动有前瞻性作用。

由此对应到2018年来看，1月份进口量再次创出历史同期新高，为2017年12月以来的第二高进口量，这主要因为下游春节前采购备货较为集中，也承接了12月的超高进口量。但是今年春节在2月中旬，市场需求恢复已经顺延到3月初，从2月了解的到港情况来看，2月进口量有望同环比下跌，由此会减轻入库压力，但相应的3月份的进口量会非常关键。

目前影响进口量的外部性因素集中于三点：

首先季节性停割期影响显著，由此影响到我国替代种植进口量和越南等已停割主产国的进口量；

其次，2、3月份泰国、印尼等国进入到停割期，2017年年初因泰国洪水影响，停割期被提前，因此2、3月产量反季节增长；而2018年受橡胶树落叶提前影响，2、3月整体停割符合季节性规律；

最后，泰国、马来西亚和印尼此前在1月份达成1~3月限制出口的决议，尤其泰国近期消息频频，3月泰国的出口量变化得关注，可以确定的是，泰国限制出口政策正在执行。因此3月中国进口量受多方面影响，进口量的变动将直接关系到去库存化的进程。

基差修复 外盘价高影响成本

2月份沪胶价格探底以来，期现基差已经有较大修复，目前基差走强的态势较明显。人民币混合胶与沪胶主力合约的价差已经收敛到1500元/吨附近，给予的套利空间已经有限。并且随着预期在3月份中下旬开始期货主力合约的移仓换月，期价去升水并与贴近现货的交割规律下，基差仍会进一步走强，因此继续近月套利头寸需要了结，新开仓头寸以远月为主，如此为预期市场去库存带来契机。

同时，同样由于停割及泰国保价政策的影响，节后外盘价格高企，虽然有人民币汇率升值的红利，但是目前的价格进口到国内，成本仍然较高，2月最后一周美金泰标20#报价上涨55美元/吨，涨幅3.64%。同时国内需求尚不强劲，也会打压进口商的积极性，因此成本高、价差空间收窄和现有库存压力下，套利盘继续加仓需要控制好头寸。

下游需求预期不差 春节消费带动

春节过后，下游轮胎企业开工恢复，山东地区轮胎企业全钢胎开工率61.04%，环比上涨46.94%，同比下滑4.93%；国内轮胎企业半钢胎开工率为58.86%，环比上涨43.82%，同比下滑11.50%。

同时国内多家全钢轮胎企业，均发布3月份涨价通知。整体来看，元宵节后市场采购需求有升温预期。

随着物流、户外工程项目和汽车产量的提升，出口、配套、替换三大市场的需求将全面恢复提升。此外3月份为传统订货旺季，近期各地将迎来订货促销会旺季，轮胎交投活跃度将明显提升。虽然有价格上涨预期，但厂家相应的举办促销订货会，由此来看，3月份轮胎销量预期向好，相应的对于上游原料的需求是个好消息。

四、热门机构橡胶期货3月8日走势简评

方正中期：

沪胶缩量调整，13000元暂时变为压力位。虽然3月初青岛保税区天胶库存较1月中旬有所减少，但仍明显高于上年同期。而且，包括合成胶之后橡胶总库存还在继续增加。所以，橡胶供需形势转好的迹象还不明显，沪胶可能要继续夯实底部。

徽商期货：

2月,国内重卡市场共约销售各类车型6.8万辆,比去年同期下降21%,环比1月的10.96万辆大幅下跌38%。本周，橡胶现货市场已基本恢复到节前的正常交投水平，全乳胶贴水1805合约900元/吨报价，烟片胶升水1700元/吨报价，外盘原料胶小幅波动，生胶片周三报46.55泰铢/公斤（-0.36），烟片49（+0.6），胶水48.5（+0.5），杯胶37.5（-0.5）。沪胶1805暂时失守13000关口，持仓逆势增长，但主力空头机构增仓并不集中，移仓远月仍是大趋势，出于盈利保护考虑，建议多单暂时离场观望。

上海中期：

早盘橡胶09合约小幅反弹，但整体依然承压14000一线，目前维持观望态势，前期反套可继续持有。

大越期货：

周三价格小幅回落，依旧位于短期均线之上。短期市场反弹走势延续。日内短多交易为主。

五、橡胶期货热门知识推荐

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