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二月库存积累明显 PTA期价震荡下跌为主

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2018-2-8 13:23:22

总体来看，下游需求降低，pta供需面压力增大，原油见顶回落和pta基本面走弱，pta震荡下跌为主。

一、2月8日郑商所PTA主力行情：

截止2018年2月8日13:32，集金期货通行情数据显示，pta主力合约行情信息：最新价：5620，涨跌：-20，涨跌幅：-0.35%，总手：497218手，开盘价：5644，最高价：5664，最低价：5606。

二、pta期货主力合约行情走势图：

二月库存积累明显 PTA期价震荡下跌为主

集金期货通pta期货主力分时图

二月库存积累明显 PTA期价震荡下跌为主

集金期货通郑商所pta期货行情报价

三、pta现货基本消息面：

原油市场：

周三 WTI 原油 3 月期货结算价每桶 61.79 美元，比前一交易日下跌 1.60 美元，跌幅 2.5%，交易区间 61.25-64.18 美元；布伦特原油 4 月期货结算价每桶 65.51 美元，比前一交易日下跌 1.35 美元，跌幅 2.0%，交易区间 65.16-67.72 美元。原油产量骤增，同时炼油厂开工率上升，美国原油库存、汽油和馏分油库存全面增加。美国能源信息署数据显示，截止 2018 年 2 月 2 日当周，美国原油库存量 4.20254 亿桶，比前一周增长 190 万桶。

PX外盘装置存集中检修预期

2017年我国PX进口量为1444万吨，对外依存度高达60%。因此，PX外盘装置运行情况对我国PX进口量影响较大。根据规律，历年二季度为PX外盘装置的集中检修时间。2018年全球涉及检修的PX装置产能在1053万吨，其中二季度检修产能高达775万吨，占东北亚总产能的17.08%。且大多数为韩国、日本和台湾地区的装置。2017年，来自以上地区的PX进口量占我国进口比重分别为40%、20%和10%。因此，在PX外盘装置集中检修的背景下，2018年二季度我国PX进口量将会减少，从而支撑pta价格。

聚酯行业高景气将延续

在全球经济复苏的背景下，纺织服装出口将持续向好。2017年，全球主要经济体GDP均实现了正增长。美国四季度GDP同比增长2.5%，欧洲三季度GDP同比增长2.6%，日本三季度GDP同比增长2.5%。截至2017年12月，我国纺织服装出口交货值累计同比减少幅度下降。全球朱格拉周期下，IMF预测2018年全球经济同比增长将达到3.7%，相较于2017年提升0.1%。我们认为，随着全球经济复苏，个人消费收入增加，我国纺织服装出口将出现较大增长。

而随着纺织服装出口向好，聚酯利润好转，聚酯装置也会如期投产，对pta需求相应增加。2017年聚酯成品平均利润为482元/吨，同比2016年增加6.17%。在较高利润的驱使下，2017年总共有175万吨的聚酯装置投产。2018年，395万吨的聚酯新装置也将如期投产，大大增加对pta的需求。

pta库存压力并不大

随着翔鹭450万吨装置开车，以及聚酯装置春节期间集中检修，2月pta可能会累库28万吨。但是，春节过后，随着聚酯装置的复产，pta库存将逐渐减少，库存压力并不大。并且，在终端需求的强劲带动下，聚酯工厂会积极采购原料pta。因此，pta社会库存即便累积，主要也在聚酯工厂。

现货市场交投平淡，日内基差商谈参考 1805 平水至贴水 30 元/吨。成交情况：预估日内现货市场成交 2 万吨，买盘以贸易商以及供应商为主。

四、热门机构pta期货2月8日走势简评

方正中期：

行情综述：周三 TA1805 合约开于 5642 元/吨，收于 5644 元/吨，下跌 16 元/吨，日内下跌幅度是0.46 %。持仓方面，日内持仓减少 2.04 万手至 114.00 万手，成交量至 53.06 万手。TA1801 合约开于5642 元/吨，收于 5626 元/吨，下跌 26 元/吨，日内下跌幅度是 0.46%。

美国能源信息署数据显示，美国原油产量超过 1000 万桶，美国原油库存、汽油和馏分油库存全面增加，原油继续下跌。供给方面，汉邦石化 60 万吨/年装置故障停车，开工下滑至 74.49%。需求来看，下游聚酯负荷降至 80.93%，受春节放假影响，国内聚酯工厂停车较多，聚酯负荷将降低，2 月 pta 库存积累较明显。总体来看，下游需求降低，pta 供需面压力增大，原油见顶回落和 pta 基本面走弱，pta 震荡下跌为主。

国泰君安期货：

截至2月6日收盘，pta1805合约收盘价为5652元/吨，相较2月2日最高点下跌了144元/吨。我们认为，在成本与需求的支撑下，后市pta下行空间有限。由于二季度PX装置存在集中检修预期，因此pta的成本支撑较强。此外，欧美经济回暖，纺织服装利润和固定资产投资开始回稳，聚酯景气将延续，而聚酯新装置能够顺利投产，对pta需求也将增加。在终端需求的带动下，聚酯工厂将积极采购pta，pta工厂库存累积的可能性较小，后市pta下行空间有限。

国信期货：

国际油价仍处高位，成本端支撑仍较强，但装置重启负荷提升，pta现货供应充裕，而终端陆续放假停工，原料刚需采购下滑，产业链库存逐步累积，春节期间供需结构转弱，加之股市外溢风险，市场短期维持偏弱震荡，关注油价走势，建议逢高可试空。

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