春节前PTA库存累积 供需面明显减弱

一、1月18日大商所pta主力行情：

截止2018年2月1日13:36，集金期货通行情数据显示，pta主力合约行情信息：最新价：5694，涨跌：-18，涨跌幅：-0.32%，总手：439446手，开盘价：5730，最高价：5738，最低价：5688。

二、pta期货主力合约行情走势图：

集金期货通pta期货主力分时图

集金期货通大商所pta期货行情报价

三、pta现货基本消息面：

原油情况：周三纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油 2018 年 3 月期货结算价每桶 64.73 美元，比前一交易日上涨 0.23 美元，涨幅 0.4%，交易区间 63.67-64.94 美元；伦敦洲际交易所布伦特原油 2018 年 3 月期货结算价每桶 69.05 美元，比前一交易日上涨 0.03 美元，涨幅 0.0%，交易区间 68.33-69.15 美元。 美国能源信息署数据显示，截止 2018 年 1 月 26 日当周，美国原油库存量 4.18359 亿桶，比前一周增长 678 万桶，美国原油库存 11 周以来首次增长。

现货市场：现货市场交投尚可，日内基差报盘参考 1805 贴水 40-60 元/吨，递盘贴水 60-90 元/吨。成交情况：预估日内现货市场成交约 2 万吨，买盘以贸易商以及聚酯工厂为主。

1月31日pta（华东）商品指数为56.36，较昨日下降了0.02点，较周期内最高点103.92点（2011-09-15）下降了45.77%，较2015年08月26日最低点40.93点上涨了37.70%。（注：周期指2011-09-01至今）

据监测，2018年01月pta产业价格涨跌榜中上涨的商品共5种，下跌的商品共1种，涨跌为0的商品共0种。上涨的主要商品有：涤纶短纤（3.91%）、涤纶FDY（1.23%）、涤纶DTY（0.83%）；下跌的主要商品有：pta（华东）（-0.66%）。本月均涨跌幅为1.05%。

四、热门机构pta期货2月1日走势简评

方正中期：

周三 TA1805 合约开于 5700 元/吨，收于 5726 元/吨，上涨 26 元/吨，日内上涨幅度是0.04 %。持仓方面，日内持仓增加 3.49 万手至 136.12 万手，成交量至 81.94 万手。TA1801 合约开于5700 元/吨，收于 5702 元/吨，上涨 2 元/吨，日内上涨幅度是 0.04%。

美国能源信息署数据显示美国原油库存比前一周增长 678 万桶，美国原油库存 11 周以来首次增长，国际原油价格小幅回升。供给方面，逸盛海南 200 万吨装置正常运行，开工恢复至 77.02%。需求来看，下游聚酯负荷降至 84.13 %，随着春节临近，下游负荷季节性走低。总体来看，原油从高位回落，出现调整迹象随着下游聚酯负荷降低，pta 供需面明显减弱，春节前后 pta 库存将积累，谨防原油下跌、基本面走势共振引起下跌。

信达期货：

进入2月，下游聚酯以及终端织造将进入春节检修“深水区”，从目前下游装置运行情况看，江浙织机和加弹装置负荷明显走低，春节前还将进一步下滑。今年春节期间聚酯检修力度明显高于去年同期水平，这或与工厂预期和当前的库存现状有关。而供应端翔鹭、华彬老装置，以及桐昆新装置都在去年四季度后期开车，环比供应增量在今年一季度体现得格外明显，我们预计一季度国内pta库存将累积70万—80万吨，主要集中在2月，阶段性供需错配或令短期价格承压。

总之，我们认为pta产业链已全面复苏，并且在未来几年内都将维持高景气度运行，叠加原料端价格重心有望继续抬升，长周期我们持续看涨pta。而阶段性供需错配导致的价格回调或是长期布局多单良机，建议5600点以下分批布局1809或1901合约多单。

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