有色金属表现强势 锌价后市将如何演绎？

1月26日伦敦金属交易所(LME)期锌触及十年新高，因美元走软且库存降至2008年来最低，显示供应紧张。三个月期锌收高0.4%，报每吨3,478美元，盘中触及2008年来最高位3,481.85美元。期锌录得七周连升，为2016年初以来最长周线升势。

1月29日，国内期货市场有色金属大涨，截止下午收盘，沪锌大涨3.28%，沪锡上涨2.47%，沪镍上涨1.76%。受此影响，A股有色板块小幅活跃，截至收盘，锡业股份大涨5.71%，华友钴业大涨5.19%。

锌精矿市场处于短缺阶段

根据国际ILZSG组织秘书长预计17年全球精炼锌缺口将达46万吨，而18年缺口将缩窄至28万吨。去年11月，全球锌市供应短缺扩大至80100吨，10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月，锌市供应短缺485,000吨，上年同期为短缺206000吨。

民生证券表示，2015年全球锌精矿市场开始进入短缺状态，但由于前几年锌精矿供应过剩累积了大量库存，2015-2017年全球锌精矿市场处于去库存阶段，2017年底锌精矿库存基本消耗殆尽，2018年全球锌精矿市场将处于真正的短缺阶段。

因为中间环节原因，从精矿的短缺到锌锭的短缺会有延迟，历史上，从矿短缺过渡到锌锭短缺一般需要2-3年时间。通过测算，2019-2020年锌锭缺口仍然存在。推断锌价将继续保持高位，预计2018年国内锌年均价在25000元/吨以上，2019-2020年锌价仍有望保持较高位置。

全球锌锭库存处于2008年以来低位

全球交易所库存自2012年以来一直处于下降趋势，2016年底到现在更是出现急剧单边下滑，截止到1月中旬，LME库存为18.0万吨，较去年同期下降21.4万吨；SHFE库存为7.9万吨，较去年同期下降8.3万吨，可见库存不足去年同期的一半，处于2008年11月份以来低位。