铜价格整体低位震荡,现货市场现货维持升水格局,在1709合约交割换月之后,现货市场依然保持升水格局,并且现货对1710合约的升水较此前一个交易日提升。
但是从全球的角度来看,18日LME库存小幅下降,这或意味着本轮LME交仓过程进入尾声,因此库存总量可能不再增加,即便出现库存转移的现象,对于铜绝对价格影响或也不会很大。
消息面上,国家统计局周一公布的数据显示,中国8月铜产量同比增0.8%,至749,000吨;整体上数据再度验证8月精炼铜产量增加是不多的。
即便8月铜价格整体表现良好,但是因加工费较低,对于冶炼企业抑制能力较强,近日随着铜精矿贸易商的出货,加工费有所松动,但是这种情况难以持续,对于国内冶炼企业的改善帮助或不是很大,整体加工费依然继续限制国内精炼铜的供应量。
另外,从上周的消息来看,自由港迈克墨伦铜金矿公司(FreeportMcMoRanInc)的前执行长ChappyHakim周五称,尽管该公司此前已经与印尼政府达成里程碑式的协议,但是自由港在控制该铜金矿方面仍面临巨大的挑战。自由港称将出让Grasberg铜矿51%的所有权并在巴布亚省建立第二座冶炼厂,同时还承诺在Grasberg矿进一步投资约200亿美元。但是目前最大的问题在于出让股份估价多少以及谁将买入这些股权。
由于二者对于估价分歧过大,真正实质达成协议之路还十分漫长。
综合情况来看,我们维持此前的观点,即本轮库存增加主要是中国2017年以来累计进口量的减少产生的富余,随着国内现货逐步紧张,预期进口或会增加,库存增加对铜价格的打压或基本到位。