铜价格小幅回落，现货市场现货升水幅度提升，整体对比历史来看，进入9月之后，现货市场相对历史均值偏强；1709合约持仓降低至6.2万吨，但是依然比较大。
另外，5月精炼铜进口继续维持亏损格局，也限制精炼铜的进口；
此外，铜精矿现货加工费维持平稳，依然不利于冶炼企业采购；并且，据调研，目前国内进口粗铜加工费200-215美元/吨，8月初为220-230美元/吨。阳极板原料也较为紧张，整体限制冶炼企业产量。
据我的有色调研数据，45家冶炼企业统计，8月铜产量63.49万吨，同比下降2.6%，环比略有下滑1.2%；其中有大型企业检修，月产量较低；另外有4家冶炼企业由于设备问题，导致产量不稳定，低于7月，从而拉低8月铜产量。
整体上，各方数据验证结果，我们认为8月精炼铜总供应环比变化不大，或继续维持在低位。而下游需求方面，短期受到环保影响，主要体现在铜杆和电缆领域，不过，我们在此前的报告中已经指出，上述两个领域产能过剩严重，环保最多影响产能，而难以影响产量，实际需求并不会受到影响。
综合情况来看，精炼铜总供应依然是铜价格的主要支撑力量，从8月数据来看，这种状况依然没有改变，因此，铜价格从方向性来看，依然没有回头，但是毕竟绝对价格和涨幅累计也不小了，后期操作建议趋于保守。