期债短期维持逢高做空思路

金投期货网（http://futures.cngold.org/）06月05日讯，期货最新消息：预计未来一段时间内，国内总体市场流动性可能处于间歇性收紧的状态。

自2016年年底债券市场经历大跌之后，国债期货市场始终在底部区间振荡，但利率已创下近期新高。这是由于2016年年底的大跌中，期债严重贴水所致。今年利率虽创新高，但国债期货却呈现底部区间振荡的行情。

从近期公布的经济数据看，经济数据在一季度基本触顶，之后持续走低。结合监管层去杠杆、处理一部分风险点的决心，未来一段时间经济或将持续走弱。一般而言，当经济下行时，政府往往会实施宽松货币政策来对冲经济下行，利率随之下行。但是现在央行已经没有多少宽松空间，未来市场要面临间歇性收紧的货币政策，以缓慢挤破存在严重泡沫的资产。这样一来，未来我们将面临经济下行与利率上行并存的局面。加之美联储进入加息周期，这恐将加快我国利率上行的步伐。

数据显示我国经济继续回落。5月财新制造业PMI指数降至49.6，为去年6月以来最低水平。大多数分项指数走低；生产指数从4月的51.0降至50.2，新订单指数从4月的50.9降至50.3(新出口订单指数也从4月的50.8降至50.2)。通胀指标显著走低；5月产出价格指数从4月的51.2降至49.0，购进价格指数从4月的54.3降至49.6。各项数据皆显示5月经济继续回落，一季度将是今年经济顶点。地产、汽车需求依然疲弱，中游粗钢产量和发电量增速继续下滑，这意味着需求、生产双双走弱，印证了上述经济数据的真实性。