郑棉4月以来再现顺畅上涨形态,月底最后一个交易日则出现较大幅度的下跌。业内人士比较一致地看空短期棉价。郑棉能否再创阶段性新高,还要看ICE期棉能否有效突破。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)05月04日讯,期货最新消息:郑棉4月以来再现顺畅上涨形态,月底最后一个交易日则出现较大幅度的下跌。同期,在杭州召开的第八届中国棉花(纱)期货论坛上,业内人士比较一致地看空短期棉价。笔者认为,郑棉能否再创阶段性新高,还要看ICE期棉能否有效突破。
长周期看涨驱动仍存
目前来看,市场依然长周期看涨棉价。一方面,全球去库存趋势仍将持续。2014/2015年度全球棉花库存消费比达到峰值101.52%,此后连续下降。据英国棉花展望集团考特鲁克(Cotlook)预估,2017/2018年度全球棉花消费量将连续第3年超过产量,库存有望继续减少。需要注意的是,新市场年度我国以外地区的供应量是增加的,所以去库存力量主要还在我国。
另一方面,消耗国储库存后,我国将面临较大的产销缺口。2016年抛储266万吨后,还有821万吨余量,预计今年抛储结束后,国储余量将为621万―560万吨,再经2018年的抛储,国储棉有望降至安全库存范围内。届时我国将面临较大的产销缺口,这将引导未来棉价上涨;或者是出现缺口后,迎来价格大幅上扬;或者是在缺口预期的影响下,价格缓慢抬升,市场进而提前增加供应。另外,国储库存除了数量问题,质量也是另一个促涨价格的不确定性因素,值得关注。
短周期面临下行压力
虽然在较长周期内看涨棉价,但鉴于全球库存消费比目前在80.74%,远高于40%的均衡线,所以高库存的压制不可小觑。上涨一般会呈现事件和资金推动的特点,而后会出现价格阶段性下跌。
现阶段来看,棉花整体已经开始偏空。第一,仓单量巨大,截至4月底已接近30万吨,其中有不少是高升水仓单,带给盘面不小的压力;第二,抛储成交率偏好,3月6日到4月底已抛储86万吨,按照这个抛储速率,9月、10月的商业库存同比会增加,增量约为一个月的消费量,到时叠加新棉上市,供应压力将增加;第三,2016年以来棉价涨幅较大,国内外市场上,棉花均具有良好的种植比较优势,进而带来面积增加的预期,比如美国植棉面积有望增加21%,我国植棉面积增加幅度也比较大;第四,从产业链上看,纱价和布价涨幅都没能跟上棉价涨幅,这说明需求端没有跟上;第五,从技术上看,目前郑棉再次接近2016年10月以来的振荡区间上沿,如果没有利好因素的刺激,那么很难形成突破。
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