豆粕将震荡下行因基本面压力难以缓解-第2页

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2017-4-13 10:10:15

4月终端需求恢复仍较慢，豆粕出货迟缓。而4-6月大豆到港量同比飙升14%，油厂开机率将持续回升，基本面压力难以缓解。内忧外患背景下，豆粕仍处于震荡下行格局。

大豆大量到港，油厂开机率大幅回升

据调查显示，2017年4月份国内各港口进口大豆预报到港127船797.4万吨，较2017年3月份的627.8万吨增27.01%，同比增12.78%。2017年1-4月国内大豆进口总量达2761万吨，较去年1-4月的2333万吨增加18.34%。未来两个月大豆到港量：5月最新预期维持在880万吨，6月份预期维持在850万吨。4-6月大豆到港总量2527万吨，较去年同期的2230万吨增加297万吨。且传言国储陈豆也拍卖在即，后续大豆供应充足，4月中旬开始油厂开机率将再度大幅回升。国内基本面压力尚难缓解。另外，因期货持续下跌，4月份点价基差合同价格较低，届时将陆续流入市场，豆粕贸易商价格战将愈演愈烈。在报告如期利空的情况下，国内豆粕整体还将弱势运行一段时间。

国内豆粕供应充足，胀库情况增加

从供应来看：虽然本周国内油厂开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量1456000吨(出粕1157520吨，出油262080吨)，较上周的1526600吨减少70600吨，降幅4.62%，当周大豆压榨产能利用率为44.32%，较上周的46.47%减少2.15个百分点。但4月上旬，少部分胀库的油厂随着库存有所消化，将恢复开机，下周(第14周)油厂压榨量或回升至150万吨，仍处于偏低水平。但进入4月中旬后，经过一段时间的消耗，大多胀库油厂将恢复开机，下下周(第15周)压榨量将大幅回升至177万吨的较高水平，第16周或升至180万吨以上。在3月份油厂停机较多的情况下，豆粕库存仍趋增，截止3月26日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量83.96万吨，较上周的77.41万吨增加6.55万吨，增幅8.46%，较去年同期77.87万吨增长7.82%。已有油厂豆粕胀库，南方广东市场较为突出，可见需求确实较差。

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