短期美元下行 美债黄金上行的趋势仍会持续-第2页

欧洲方面，欧洲央行3月会议纪要显示，排除进一步降息的可能性还为时过早，因经济复苏和通货膨胀的前景仍然面临风险，会议纪要显示的内容偏鸽派，同时，欧洲央行行长德拉吉称，现阶段没有合理需求对当前货币政策立场进行再评估，欧元应声下跌。

国债：

周五（4月7日），行情走势回顾：周四国债期货高开低走，早盘维持窄幅震荡，午盘开始震荡上行，主力合约TF1706收于99.145，上涨0.09%，成交量偏低，持仓量有所上升。央行公开市场操作：周四央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，暂不开展公开市场操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率短涨长跌。宏观基本面消息：中船重工明确提出迁企入河北，成为第一家迁入雄安的央企。中船重工已将集团七大动力产业注入保定风帆股份公司，重组后的中国船舶(行情600150,买入)重工动力股份公司扎根保定。行情走势预期：周四央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，暂不开展公开市场操作。这是央行连续九日暂停公开市场操作，当日净回笼100亿，9日累计净回笼4200亿。周四期债市场整体偏强，与我们的预期一致，主要是由于前期内外环境均有所改善。一是美国避险需求上升导致美债上扬，中美利差已经扩大到接近1%的水平，同时由于从现在到6月份议息会议还有相当长的时间，医改一再被众议院泼冷水，而税改很可能8月份都无法达成，基建计划即使会出现也会出现的更晚，美债预计下一阶段仍然偏强，因此国内国债外部环境近期应该都会不错。二是MPA考核结束、资金重新充裕、同业存单利率明显下滑也将继续给期债带来短期上升动力。但是，周四内部环境出现了一些其他情况，同业存单利率似乎出现触底反弹的迹象，当然目前该迹象仍然不能说存在趋势性，外部环境方面美债小幅下滑问题不大，同时随着国债收益率曲线变平化趋势、以及远期利率互换和国债利差维持高位，限制长端国债收益率进一步下行，这也是限制2017年债券行情的最重要因素，因此虽然短期我们仍然认为期债还会向上冲一冲，但国债上方空间很有限。