库存维持低位 棕榈油下跌空间不大

金投期货网（http://futures.cngold.org/）04月05日讯，期货最新消息：3月份，在现货供给压力下，国内植物油期现货价格大幅下跌，见近6个月新低。其中，菜油在临储出库压力下，基本面处于今年最恶劣时期，领跌国内植物油市场；而棕榈油在低库存支撑下，价格较为坚挺。菜棕价差和菜豆价差均缩小。

利空主导行情，豆油再创新低

3月份，国内豆油期现货价格大幅下跌，跌幅超出预期，创下近一年来最大单月跌幅，并见近6个月行情新低。CBOT豆价单月跌幅超过6%，连破1000美分/蒲式耳和980美分/蒲式耳两个关口。国内市场菜豆价差缩小，菜油挤占豆油消费。4月份，在现货供给压力下，预计国内豆油期现货价格仍有向下空间，并有见阶段性底部可能，操作上期货可逢低轻仓试多单，短多抢反弹。现货基差将走弱，建议随用随购。

后市利空因素：一是南美大豆丰产已成定局，贴水下滑，巴西大豆到港成本已低于美豆，CBOT大豆期价将继续寻底；二是进口大豆到港成本也呈环比下降态势，从船期来看，未来3个月进口大豆将大量到港，同比增长近15%，国内仍处于植物油需求淡季，在临储菜油出库压力下，预计未来2～3个月菜油对豆油的替代将继续。

利多因素：一是大豆主要出口国美国和巴西豆农近两年的仓储能力提高，当市场价格与他们希望的价格相差较大时，豆农将更倾向于存储惜售；二是经过连续4个月持续下跌，国内豆油期价已累计下跌16%，近月船期进口大豆压榨利润快速萎缩至盈亏边缘，成本对国内豆油价格将有一定支撑。

企业融资困难，菜油领跌市场

3月份，菜油领跌国内植物油市场，1705合约单月跌幅达9.38%，创近3年最大单月跌幅。持续3个多月的下跌，增加了菜油贸易商回拢资金的难度，不得不亏钱销售。每周近10万吨临储菜油需全款出库，贸易商资金需求压力大，而贸易商多是民企，融资困难。4月份，在现货供给压力下，预计国内菜油价格仍将弱势震荡，并很可能见行情底部。