3月8-10日,我们参加了上海期货交易所与上海钢联联合组织的“2017年钢铁废钢市场研讨会及调研活动”。调研了安徽一家电弧炉钢铁企业以及一家废钢加工企业。在此过程中,我们的主要发现如下。
中频炉关停对供给的影响:与会嘉宾认为,对有电弧炉资质的企业,以电弧炉置换中频炉投资门槛并不高。电弧炉投产主要受到不允许新增产能政策的制约,目前有电弧炉在产的企业基本上处于满产状态。
4、投资建议
近期黑色系商品期价的回调一方面由于钢厂盈利处于高位令市场出现恐高情绪,社会库存绝对水平较高也引发了担忧。另一方面,美联储三月加息也产生了外溢效应。但短期内钢材供给依然处于受压的状态,电弧炉的产能置换和高炉的增产是相对中期的过程。随着下游需求的逐步释放,钢矿价格将逐步止跌。短期内,投资者仍可以采取逢低做多的思路。我们维持螺纹钢主力合约3,800元/吨的目标价。
但旺季后市场存在较大的回落风险。在高盈利情况下,电弧炉、高炉的产能将逐渐释放,抵消中频炉停产的影响,同时,钢材出口的下滑也将转化为内需增加国内供给增量。另外,如果没有276政策的加持,煤焦对钢价的成本支撑作用将逐步减弱。届时,投资者需要注意钢价回调的风险。
5、风险提示
需求恢复不及预期,钢厂复产速度过快,美联储3月加息的溢出效应。