去年11月末,白糖主力期货合约创下了接近历史前高的价格,随后开始持续下行。为此我们将划分三个时间节点进行陈述近期行情的变化。
三个变量是行情走势关键
本榨季的产销缺口约为500万吨,而这个缺口将由进口、国储以及走私补充。所以进口量、抛储量、走私量这三个变量将联合决定本轮牛市运行时间,或将得以延长,或将提前结束。
本次进口贸易调查将在今年4月份前结束,特殊情况将延迟至6月份。贸易调查结果将决定食糖进口关税是否上调。上榨季我国食糖进口约为370万吨,若关税上调,那么本榨季进口量将大幅度减少,对糖价无疑是利好的。但目前糖价已经包含了关税上调的预期,届时若预期不能兑现,本轮牛市或将提前结束。
截至1月份,国储糖共投放了三次,供给40万吨。在包括第二批未投放的,本榨季已经可以确定的抛储量是60.8万吨。市场上对抛储量的预估各不相同,可能是100万吨以下,也可能是200万吨以上,其中存在的变数很大,对行情的影响暂时无法预判。所以后期需重点关注国储糖的出库数量以及时间。
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