恢复国家抛储,2017年抛储节奏对糖价有指引作用。中国商务部对进口糖进行保障措施立案调查,市场预期可能会利用调高关税等措施来抬高进口成本,对国内糖市是长期利好。
ICE原糖非商业净多持仓
外强内弱 国内外食糖价差反转
自2006年郑州白糖期货上市以来,直至2011年三季度之前,在这五年多里,有近一半时间郑糖价格低于按配额关税进口糖的成本,其余时间价格基本在配额内外进口成本之间波动。整体上是外盘引领国内,外强内弱是常态。但自2011年三季度之后,国内糖价一直高于配额内进口成本,2013年起更是长时间达到配额外进口成本的水平,2015年后在高于配额外进口成本千元以上的价位运行了一年多的时间内强外弱是主流。
近年郑糖与ICE原糖基差对比
自2016年年初以来的上涨行情中,外糖涨幅明显大于国内市场,但差距没有2010、2011年那样显著。由于国内制糖成本高于国际平均水平,或许内强外弱才应该是合理现象。但是,如果糖价已明显高于成本,则供需面及资金流向对于价格的影响力会起主导作用。
期现价差
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