2017年钢铁仍以去产能为主,预计将削减产能6000万吨左右,粗钢产量减少4000万吨,为7.8亿吨,同比下降2.74%。
豆油依然维持较强竞争力,消费增速维持高位,且有南美天气和G3生物柴油等潜在利多。全球主要油籽唯有油菜籽在下年度有减产预期,加上中国持续拍储,库存消耗最快,继本年度的棕榈油之后,菜油有望成为下一年度三大油脂的领头羊。预计2016/2017年度油脂整体上涨,价格较目前水平仍有15%左右的上升空间。
具体到策略方面,建议以多头配置为主,首推远月菜油。同时关注油脂间价差扩大机会,抓住港口库存和船期、国储菜油流通走货节奏、南北美大豆供给转换等节点进行油脂和粕类的跨期炒作,油粕比的风险稍大,取决于拉尼娜气候是否出现和生物柴油的落地情况。
饲料养殖方面,我们认为,2017年白羽鸡肉产量将继续降低至650万吨附近,整体在650万―700万吨之间寻求平衡;生猪存栏维持缓慢增长态势,2017年上半年猪肉价格仍有望维持在较好水平;2017年鸡蛋产量2620万吨,供需继续维持宽平衡状态,不过8月、9月仍是鸡蛋现货价格的季节性高点。期货上鸡蛋5月合约可考虑作为空头方配置,3800元/500kg作为入场参考点;9月合约将以7―8月作为时间节点,走出先多后空的季节性行情。
我们认为,2017年国内玉米期末库存仍达2.43亿吨,库存消费比为136%;明年谷物进口减少1000万吨,深加工行业消耗玉米量增加300万―400万吨。得益于猪料产量增加10%预期,2017年饲料行业消耗玉米量增加300多万吨。期货上2017年玉米及玉米淀粉将继续寻底之路,预计玉米期价在1300―1700元/吨,玉米淀粉期价在1600―2100元/吨。