我们预计玉米和淀粉期价继续上涨空间或有限,对于玉米而言,考虑到新作玉米供需依然宽松,而东北地区玉米过剩严重,现货价格上涨动能不足,后期玉米集港上量,北方港口现货价格甚至有下跌空间。
玉米和淀粉现货价格的坚挺,使得市场对近月基差回归方式的预期发生转变,由现货大幅下跌转向期价持续上涨来实现基差修复,10月以来,玉米1月合约累计上涨233元,近月基差持续收窄至127元,淀粉1月合约累计上涨298元,吉林长春基差修复至134元,山东诸城基差修复至149元。
我们预计玉米和淀粉期价继续上涨空间或有限,对于玉米而言,考虑到新作玉米供需依然宽松,而东北地区玉米过剩严重,现货价格上涨动能不足,后期玉米集港上量,北方港口现货价格甚至有下跌空间。对于淀粉而言,1月合约期价已经显著高于东北地区玉米淀粉生产成本,接近华北地区生产成本,考虑到现货生产利润高企,行业开机率持续大幅飙升,行业库存有望快速累积,后期供需趋于宽松,淀粉定价或将转向成本更低的东北地区。在这种情况下,建议投资者观望为宜,激进投资者可以考虑在1900元以上布局淀粉1月合约空单,止损2000元一线,下跌目标位看至1700元一线。