沪胶主力1609合约在6月初创下今年以来的新低，之后横盘整理半个月，6月中旬才放量上行，目前已至11000元/吨一线。近期，持仓量明显见涨，多空分歧加大。对于未来走势，笔者认为，支持沪胶继续反弹的条件还不成熟。
国内交易所库存持续堆积，目前达到32万吨，相当于往年全乳胶库存1.5倍的量。按照交易所的规则，11月所有的老胶必须全部流出交易所仓库。
鉴于国内交易所库存高企以及近几个月进口量增加明显，笔者认为两个月内天胶供应都不会紧张。
下游消费有走弱迹象
下游市场截至5月的数据表现良好。
其一是重卡销售数据持续向好。2月以来，连续四个月重卡销量出现同比上涨，且2月和5月的涨幅超过30%。这与去年基数低有关。而去年基数低的原因是去年年初要实行柴油车国四排放标准，使得2014年四季度出现一定程度的提前购买，相当于提前透支了去年的销量。去年重卡销量绝对低位为今年上半年的增长奠定了基础。
其二是乘用车产销数据持续向好。去年国庆节前夕，国家对购置1.6升及以下排量的乘用车减免50%的购置税。1.6升及以下排量的乘用车占乘用车销量的七成左右。该优惠政策实行期到今年年底，如果按时结束，则计划明年买车的消费者可能提前买车。如此一来，今年销量的增长只是提前消耗了明年的需求。
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