1月25日国债期货早评

金投期货网1月25日讯，国债期货：信贷超增抑制期债。？要点

一、行情回顾。上周五，午后权益市场和商品市场回暖，期债调整后基本收平。5年期主力合约TF1603开盘价100.870，最高100.945，最低100.795，收盘于100.875，涨跌幅为0.00%，成交量为15224手，持仓量为20482手。三张合约总成交16108手，总持仓28958手。10年期主力合约T1603开盘价100.390，最高100.525，最低100.280，收盘于100.420，涨跌幅为0.03%，成交20325手，持仓26000手。

二、资金面。上周五，资金紧张状况有所好转。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.4BP至2.0280%，7天利率下行0.5BP至2.4000%，14天利率上行2.4BP至2.8360%；银行间回购加权利率1天利率下行8.52BP至2.1053%，14天利率下行4.41BP至3.6621%，21天利率下行94.25BP至3.1667%。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为-1.21%，该券当日于101.7307，收益率较昨日下行11.83BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为-0.11%，该券收于106.9445，收益率较昨日下行4.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.6BP、1.7BP至2.6657%、2.7741%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.1BP至168.38，固定利率国债指数上行0.1BP至168.78。

四、财经资讯。

1、央行流动性座谈会：截至1月18日，银行体系整体的超额备付金从上两周的日均2万亿以上下降到1.2万亿左右，流动性需求还会在接下来的时间里持续上升。

2、央行流动性座谈会：降准释放的流动性货币政策信号，往往是较强的。

3、人民银行统计，2015年末，金融机构人民币各项贷款余额93.95万亿元，同比增长14.3%，增速比上年末高0.6个百分点。据传，2016年1月上半月，商业银行整体信贷投放已超1.7万亿元。

五、结论及投资建议。15年四季度GDP同比6.8%，全年同比增速6.9%，寻底过程尚未结束；12月份CPI小幅反弹0.1个百分点至1.6%，但PPI环比降幅扩大；上周银行间资金紧张，央行通过逆回购、MLF、SLF等投放资金，分支机构表示按需足额提供流动性；根据央行，银行体系超额备付金降幅较大，流动性需求有可能持续上升，流动性投放工具仍会使用，降准概率降低；据传，1月上半月银行信贷投放超1.7万亿，在央行警示下后半月或有所收缩，但仍需对此保持警惕。上周五，午后权益市场和商品市场回暖，期债调整后基本收平，信贷超增以及降准概率降低或对市场有一定压制，滚动多单注意规避回调的风险，给操作提供较多的安全边际。目前利率下行的趋势没有发生变化，维持多头思路，底仓继续持有。

关注手机金投网（http://m.cngold.org），期货动态随时看。