金投期货网（http://futures.cngold.org）11月9日讯，上周黑色系近月主力品种除焦煤逆势反弹1.26个百分点外，其他合约保持下行趋势不变，且在周内均继续创新低。螺纹01主力凭借周内的20点内的窄幅波动，继续保持对于原料矿石和焦炭的强势。从周内走势来看，热轧主力周初开盘在1800一线上方，周中跟随螺纹一道跌破1780点位，周五录得新低1762点，螺纹周内整体保持底部震荡，尤其是后三个交易日期价涨跌幅在0.1%范围内，周二下探至新低1773点。成交持仓方面，周内热轧交投活跃度明显提升，01合约成交较前周增幅超过70%，持仓亦有6%增加，相对螺纹主力换月01减持25%来说，增持明显。螺纹01主力持仓结构显示，多方持仓前三会员均表现减持，其中永安减持明显超过2万手，空方中信减持3.6万手继续居持仓首位，前周空头次席一德期货的5.3万手空单，当前已不足1.5万手跌出前20排名，永安和瑞达凭借不足万手的增持跻身前三。仓单方面，上周惠龙港前后累计注销1198吨螺纹仓单，最新螺纹总体仓单在1.7万吨水平。

基本面，上周现货市场最明显的特征就是长材价格的止涨回落，前周钢联长材指数累计反弹0.15点，但上周该指数累计下跌0.37点，完全覆盖前期反弹。现货市场，方坯价格累计下跌60元/吨至1560元/吨，由此拖累成材价格，华东华北均出现价格回落超过40元/吨的地区，热轧报价则继续表现全国范围的下跌，周累计跌幅在30-50元/吨。不仅成品材端延续疲弱，原料端亦跌幅明显且整体超过成材，外盘矿石指数均有超过2美元周跌幅，最新报价均至47美元/吨水平。国内无论是国产矿还是港口矿均有3%以上跌幅，外矿跌幅更深在5%以上，焦炭价格周内亦出现30元/吨的进一步下调，价格变动对于钢企经营来讲反映为炼钢利润的继续回升，华东利润回升较小在5元/吨左右，当前亏损维持260-350元/吨水平，华东利润恢复更为明显在20-30元/吨，但亏损水平整体较高在400-500元/吨之间。上周钢企盈利面再度止跌回升至4.29%进一步肯定炼钢利润回升的判断，而高炉产能利用情况仍在下行，需警惕开工回升引发钢价再度下行。

综上，从现阶段的炼钢利润、盈利面以及开工情况我们似乎看到了今年7月钢价触底反弹时的影子，但结合钢协旬度产出数据以及对钢企业的调查了解到在本轮钢价下跌行情中钢企的产出并未有明显下降，叠加当前南方钢企炼钢利润的较多由负转正，进一步解释了本轮钢价反弹力度不足、时间较短以及上周钢价跌幅强于前期涨幅的原因所在。由此我们判断钢价步入新一轮下行已经为期不远，因此建议投资者坚守空头头寸，并在本周可以逢反弹适度加仓。套利方面，上周钢材继续强于原材料，致使钢矿价比呈现一定反弹，但市场对于后市矿石价格的运行分歧较大，钢矿价比趋势仍然不明朗，建议投资者保持观望，激进投资者可以轻仓介入做多钢矿价比套利操作。

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