期货私募量化交易收益下降

金投期货网（http://futures.cngold.org）10月19日讯，股指期货的流动性下降和程序化交易等更为严格的规范管理措施，对于刚刚起步的对冲基金行业来说是不小的挑战。

统计显示，9月份期货私募的主观策略产品业绩优于量化策略的产品。在391只有持续业绩的期货私募基金产品中，以量化交易策略为主的产品有308只，占比78.8%，9月平均收益率为-0.88%（8月为0.94%）；主观策略为主的产品共83只，占比21.2%，本月平均收益率为0.37%（8月为-1.84%）。

中国绝对收益投资管理协会理事长聂军表示，中国的市场需要风险管理，私募投资和对冲基金尤其需要利用对冲基金来取长补短，坚持风险管理理念也是绝对投资收益成功的保障。

对于私募基金而言，也确实面临着一些问题。据了解，截至8月31日，私募清算的产品已达1437只，其中提前清算466只，占比32.43%，而去年全年清算410只产品，提前清算59只。

实际上，极速扩张的对冲基金发展参差不齐。“有不少新成立的私募尚未组建完整的团队便已发行产品，所谓的投研团队和风控体系更是处于筹建状态。同时，私募基金突出的特点是信息披露不充分，投资限制较少，较多的使用杠杆，卖空等手段。尤其是随着私募规模一夜成长，风控成为私募最大的硬伤”，聂军表示。

“从长期来看，与传统投资相比，对冲基金投资为投资者带来更稳健的良性回报，风险更低。” 聂军说，“在所有对冲基金策略中，中国现在可以展开的就是CTA策略（管理期货策略）”。

股市波动，量化对冲产品发行面临挑战，机构明显转向对CTA策略的开发和运营。新湖期货董事长马文胜认为，从大类资产配置上来说，CTA策略或可能成为未来的重要方向。

“目前已上市的商品期货品种有47个，涉及的产能已达到14万亿。假使每年平均波幅在20%，有2.8万亿风险需要来对冲。而目前平均持仓2100万手，涉及的现货价值量9000亿，市场风险不能完全对冲”，马文胜分析。

在马文胜看来，来自产业的定价和风险对冲需求非常巨大，市场后续潜力非常大，期货资产管理在CTA策略上将有很大空间有所作为。

尽管市场部分量化对冲产品运作受限，部分私募基金已展望宏观和大宗商品领域的投资机会。

“美国经济不会慢下来，会发展得更快，美国经济将带动全球市场，宏观经济并没大家想的那么悲观”，申毅投资CEO申毅认为，大宗商品市场基本均衡，相对于股市的悲观而言更偏乐观一点。

明汯投资总经理裘慧明则认为，中国经济经历了5至10年的痛苦转型期，大宗商品基本上还是处于过剩的格局。“全球40%以上的大宗商品需求都是由中国提供的，无论印度或东南亚都不能取代。未来整体商品基本上是下行震荡的格局，以对冲为主。”

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