金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月15日讯，在原油期货及国内外供需偏松压制下，短期期价或延续震荡，但从盘面上看连棕油经过长期下跌过后，在9月至10月存在见底可能。第四季度棕榈油减产周期以及油脂消费旺季，加之厄尔尼诺对单产威胁未解除，棕榈油或在四季度迎来阶段性反弹行情。

厄尔尼诺天气影响未显现，9 月份油棕榈树的高产期仍将延续，产量继续增长，加之需求疲弱，马来西亚棕榈油库存料将继续提高，对棕榈油价格压制作用仍在。国内方面，今年三季度消费需求略低于去年消费需求，从供需月度均值来看，供应增加略高于需求，因此预期库存或保持稳中略升态势。9 月份在国内外供需格局偏松压制下，反弹空间相对有限，加之原油期货仍未能言见底企稳，预期 9月份可能向下探寻底部。气象机构对厄尔尼诺仍保持较高预期，对棕榈油影响可能延后至第四季度后期，届时叠加棕榈油减产周期以及油脂消费旺季，或将迎来季节性上涨机会。

第二部分 基本因素分析

(一) 马来西亚供需情况

马来西亚棕榈油局月报称，8月棕榈油产量为205.1万吨，环比增加12.97%，出口为160.8万吨，环比仅增长0.3%，8月末库存为249万吨，较前月上升10.04%,略高于市场预期的241万吨，7月末库存修正为227万吨。另外，ITS数据显示马来西亚9月1-10日出口棕榈油51.76万吨，较上月同期增加3.7%。马币贬值促进出口需求改善，对BMD棕榈油价格构成提振，但棕榈油库存高企制约价格，后市或呈现震荡上涨。

从棕榈油生产季节性来看，从 3 月份开始产量持续回升，直至 9-10 月份达到峰值，季节性增产周期易推高主产国棕榈油库存。今年厄尔尼诺天气持续受到市场关注，但是迄今为止棕榈油的生长并未受到不利影响，主产国降雨时有发生，油棕榈树的高产期仍将延续，9 月份棕榈油产量继续增长，将给价格带来进一步的压制作用。

需求方面，根据船货调查机构 ITS 表示，马来西亚 8 月棕榈油出口量环比下滑 1.2%至 152.5 万吨。结合今年 ITS 与 MPOB 出口数据差异均值计算，预期 MPOB 报告 8 月出口量为 158-160 万吨左右，与上月变化幅度不大。总体需求疲弱，加之产量增加，马来西亚棕榈油库存料将继续提高，制约价格的反弹空间。另外，中国股市近两个月大幅波动，市场对中国未来经济和需求存在担忧，这也不利于价格上涨。

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