7月7日金投白糖期货消息，过去半年，由于政策性的原因，导致了国内糖价走强，而国际原糖则加剧了过剩状态。直接导致了内外价差的扩大。如果通过市场经济的方式调节，那么最终的结果只有是全球食糖库存的结构性转移。但是，仍然有一种情况，即在甘蔗直补政策下发之前，我国在下个榨季仍然执行进口调节政策。但是不管哪一种情况，未来糖价大幅波动的可能性比较大。因此，在策略制定方面，可以考虑做趋势交易或者跨期期权组合策略。
市场价格的波动的本质是矛盾的释放过程。主要矛盾释放的过程，可能会产生两个结果，一是原有的矛盾得到解释后，市场会进入平稳期；二是在矛盾释放的过程中会产生新的矛盾。前者会导致价格波动区间缩小，后者则会演化出新的行情。
在判断新的矛盾演化方向之前，我们先来看看过去半年的矛盾释放过程，以及价格波动的方式或路径。
在2014年底开始，国内的郑糖价格就不再继续跟随国际原糖价格继续走低了，而是表现出明显的抗跌整理走势。内外价差扩大。究其缘由，国内白糖产量减少以及食糖进口受到限制是主要原因。
从数据上来看，在14/15榨季开始，直到3月份榨季内累积进口食糖的量，仍然低于去年同期，而且本榨季的国产糖量是要小于去年的。两者的叠加效应，直接导致了国内食糖价格大幅上扬。而此期间，国际原糖价格持续走低，导致了内外价差大幅扩大，哪怕配额外的利润，也相当可观。
国际原糖的下跌逻辑
导致国际原糖价格大幅下跌的主要原因之一，是巴西的原糖出口放缓。从数据上可以看到，14/15榨季，巴西累积出口量是过去6年最差的一年。我国作为全球主要食糖进口国，一旦进口放缓，直接影响了出口国的量放缓。
全球以国际原糖期货价格和升贴水作为贸易基准定价，而2014年随着美元走强，以及巴西货币的单边贬值，对于国际原糖来说，无疑是重大的打击。仅仅从2014年9月以来的半年时间，贬值幅度高达30%左右。
随着国际原油价格单边大幅下跌，意味着全球能源相对过剩，那么作为能源的补的燃料乙醇，也就同样会受到压制。原本巴西每年都会有大量的燃料乙醇出口到美国的，但是由于原油价格大幅下跌，使用原油或许更加划算。
以上的矛盾释放，导致的一个结果就是国内价格比较强劲，而国际糖价相对弱势。国际糖价的下跌，核心是因为供应过剩，加剧过剩的是巴西货币贬值以及国际原油价格大幅下跌，而导致我国糖价走强的核心驱动力是进口调节。那么，我们自然就清楚了，哪一种矛盾驱动力会更加持久呢？
矛盾在累积
到目前为止，内外价差已经相当大，配额内的利润是每吨2600元/吨，而配额外的利润也达到了1700元/吨。这两个数据都是历史可查数据以来的最大值。市场价格的不合理表现，将会通过市场自发性的调节，在时间因素下，会慢慢得到解决。那么，在这一价差平复的过程中，将会伴随着国际食糖的库存结构性转移。亦即：国际原糖将会流入到国内来，不管是以何种途径，合法的或者非法走私等方式。
另一方面，替代糖方面，糖价上升到一定程度，淀粉糖将会有利润产生，根据淀粉糖的成本，在糖价4600以上，淀粉糖就可以有生产的可行性。以上是7月7日金投网白糖期货消息报道。
