铜期货不宜过分看跌

宏观面：国家统计局公布5月CPI、PPI等经济数据，显示经济仍然有较大的下行压力，因此利率继续下行是较大的概率事件。而6月份中国财政部六个月期国债加权中标收益率为1.7909%，上月则为2.297%；不过，资金更偏好风险较低的国债，也反映出实体经济领域缺乏安全的投资标的。但整体上利率走低预期对铜价的支撑作用并未改变，但力度有限。铜价的核心支撑力量仍在供应领域。

日内走势：沪期铜主力合约1508日内走势收盘在42150元/吨，最低价格42040元/吨，最高价格42380元/吨。夜盘收报41770元/吨，下跌400元/吨。同期，伦铜下跌1.32%，收报5750美元/吨。现货市场升水由上个交易日的升水10元/吨猛升至125元/吨，主要和铜1507合约的交割有关，如果去掉交割换月因素，实际铜升水继续走低，短期现货市场仍然有一定压力。沪期铜主力1508合约日内以及夜盘延续下跌，总持仓较上个交易日小幅回升，说明下跌开始遭受抵抗，整体上短期铜价偏弱主要来自现货市场的压力，但中期将受到供应支撑，铜价不宜过分看跌。

升贴水方面，沪铜现货升水在期货换月后显着扩大，6月16日铜现货升水125元/吨；LME现货升贴水6月16日回升至贴水25美元/吨；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。

库存方面，LME库存6月15日数据为318600吨，较前一交易日增加4200吨库存；COMEX库存6月16日数据为25120吨，较前一交易日增加36吨库存；上海期货交易所库存6月12日数据显示为134816吨，较前一周减少10567吨。

持仓上，LME3月铜6月16日持仓为329014手，较前一交易日减少4119手。沪铜指数6月16日持仓602536手，较前一交易日减少3822手。根据CFTC铜持仓报告，6月9日当周铜的非商业多头50677手，非商业空头64059手，因而非商业净多头-13382手，较前一周减少4638手净多头。