5月11日（周一）消息，节后首个交易日，黑色金属板块整体延续了节前4月下旬以来的反弹行情，铁矿主力继续上涨5.83%，螺纹主力上涨1.86%，热轧主力仅上涨0.52%。但从周内价格变化来看，黑色品种上周反弹承压明显，周内后半段主力均有不同程度的止涨乃至回调，螺纹周三上探4月以来新高2450点后回落，周五曾跌破2400点，报收2412点，较周内高点回调了1.4%，而热轧高位回调幅度更大，从2600一线附近回落至2500上方，收盘回调3.6%。

且分析矿石与钢材价格联动情况，不难发现从上周后半段期价走势出现较为明显分歧，矿石延续高位走势，钢材则快速回落，分析其原因在于现货价格的影响，可以看到期价上涨但钢材现货价格节后更多表现为稳中下调，从而拖累了钢材期价跟随矿石反弹的步伐。而从现货市场情况来看，节后市场供需两弱格局决定了现货价格难以有明显走势，因此近期钢材期价反弹的步伐也将受到放缓。

两钢材主力成交持仓的变化也与节前保持基本一致，即除螺纹持仓继续下降外，其成交量和热轧成交持仓量均保持增长。螺纹上周累计成交增加151万手，日均成交达到576万手，投资者在当前价位对后期不确定性增强，较多选择离场观望，因此持仓有26.5万手减持。热轧则因为10主力合约成交持仓集中的影响，周成交继续增加近1.1万手，持仓增持8454手至3.57万手。上周惠龙港和康运崇贤库新增仓单分别为10184吨和296吨，至此总仓单达到130379吨，对应约13038手螺纹持仓远远小于当前主力单边1376400手持仓。上周螺纹主力持仓结构多头前三会员与节前无变化，首位光大累计增持3471手，永安变化不明显，方正则有超过7000手减持。空头方面，节前4、5位的永安和东证各上升两位，持仓一减5958手一赠3607手，首位银河同样没有变化，持仓减持超过7000手。

基本面，钢材现货价格与期货价格背离，螺纹主要城市上周累计下调10-50元/吨，热轧累计下调0-50元/吨，其中上海地区报价相对抗跌。钢坯价格虽然周内一度领涨30元/吨，但受期价的止涨回落，同样回落到节前水平。外盘矿石报价延续节前涨势普氏指数和TSI指数分别站上60美元大关，也成为了支撑矿石期货价格的关键。受此影响港口矿和国产矿均有不同程度的上涨。同为原料的焦炭价格受焦煤价跌而被动下调35元/吨。我们跟踪的炼焦利润上周下调了25-29元/吨，而炼钢利润同样华东华北出现不同程度地亏损扩大，华北现货价跌相较华东明显，因此炼钢亏损扩大较多，为15-50元/吨，华东炼钢亏损扩大2-24元/吨，但华北亏损程度仍小于华东。亏损扩大，上周全国高炉利用率进一步下降至90.08%，钢厂盈利面则下降了7个百分点至50%边缘。

综上，近期原料端矿石库存下降明显，叠加矿石现货价格的企稳将有助于成本端继续稳定支撑钢价，下游需求受季节性影响也在加速消耗钢材的社会库存，宏观层面央行再度调降基准利率进一步改善国内经济环境。因此可见当前上下游端以及宏观面均释放出利多钢材价格的信号。节后现货价格的真实表现并没有达到信号预期，且拖累期货价格。因此后期现货价格将成为短期左右期价反弹与否的关键，建议投资者密切关注后期现货价格的变动情况，一旦现货价格初现上涨端倪，则建议投资者调整方向多头入场。