期货新宠聚丙烯成为企业避险利器

上市满一年后，聚丙烯（PP）期货步入运行发展新阶段——3、4月份期货交易日均双边达99.89万手，期现价格高度相关，避险功能发挥良好，成为国内期货市场主力品种之一和石化企业避险新渠道。

聚丙烯（PP）于2014年2月28日上市交易，是继线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）后国内期货市场上市的第三个合成树脂类期货品种，国内第5个化工品种。据统计，截至2015年4月30日，PP期货上市以来累计成交1.2亿手（双边，下同），折合PP现货约28868万吨，总成交额5.1万亿元。其中，3月份，刚满“周岁”的PP成交迅速活跃，日均成交量破百万，使PP正式进入国内期货市场上双边百万手级别的主力品种板块，4月份继续保持日均近百万手的水平。在此过程中，法人客户成交量不断提高，上市以来日均成交11.1万手，日均成交占比28.1%；法人客户日均持仓为11.3万手，日均持仓占比38.1%。

在价格方面，由于受到上游原油、丙烯等原材料价格的影响，近年来PP价格波动较大，2010年曾达40%以上，2013年达20%左右，产业企业受制于价格波动，生产经营面临较大风险。市场人士指出，去年来，PP现货价格经历了春节过后大跌，2月中旬到8月上旬震荡上行，随后重心下移的态势，全年价格呈现下行趋势，跌幅达20%。PP期货价格始终反映现货价格趋势并保持紧密联动。据统计，2014年PP期现价格相关系数达0.96，月套保效率和季套保效率分别达51.25%和84.99%。

华南某改性塑料上市企业2014年聚丙烯生产采购量30万吨，贸易总量约40万吨。该企业相关负责人向记者表示，自PP期货上市以来，企业通过大商所PE和PP期货市场进行套期保值，规避原材料价格波动风险，同时，通过对期货行情进行追踪分析为企业经营提供重要的参考依据。

该负责人向记者介绍，PP期货为企业锁定采购成本提供了有效工具，当PP价格下跌幅度较大且估算产品有较高利润时，在期货盘上进行买入套保以锁定产品成本和利润。2014年国际原油价格大幅下挫，PP价格也随之下跌。在PP价格跌至每吨10000元时，产品毛利可达15%，企业决定在期货价格10000元/吨以下逐批买入PP。操作中，企业买入PP1501合约约1万吨，建仓均价为9758元/吨，临近交割月平仓均价9233元/吨。虽然期货亏损500多万元，但由于在期货市场上建立了虚拟库存，企业延迟采购，现货价格大幅下跌后，采购成本降低1000多万元，最终期现合计盈利580多万元。

市场研究人士对中国证券报记者表示，PP期货仅在一年的时间内，就完成了很多品种三年、甚至五年才能实现的市场成熟度。