鸡蛋期货上行压力不断加大

昨日，鸡蛋主力1509合约增仓上行，期价日内表现冲高回落。伴随着鸡蛋期货价格不断上行，市场多空分歧加剧，预示着鸡蛋上行压力不断加大。

供应逐步放大，需求仍显清淡

今年是鸡蛋供需基本面多空转换的一年。由于2014年经历了严重的禽流感疫情，养殖户集中淘汰低龄蛋鸡，鸡蛋供应急速下降，使得现货价格快速拉升，主销区鸡蛋批发价格一度达到6元/斤。从今年3月开始，国内蛋鸡存栏恢复增长，去年补栏的小鸡集中进入产蛋期，这导致鸡蛋供应逐步放大，现货市场出现阶段性供大于需的局面。

春季为养殖户补栏旺季，受2014年蛋鸡养殖高盈利的影响，养殖户育雏积极性大幅提升。从需求来看，目前鸡蛋走货偏慢，全国贸易商稳中看跌，预计端午节备货前鸡蛋价格将稳中调整，上涨动力不足。

备货周期缩短，节日效应减弱

鸡蛋存储周期短，消费时效性强，需求呈现刚性特点，需求端对鸡蛋现货市场的影响没有供应端直接。因此，需求端需要更多地关注节日消费及季节性特征。鸡蛋的季节性消费规律显示，每年清明节之后，鸡蛋消费开始转旺。由于今年鸡蛋供应趋向宽松，季节性规律影响也随之转淡。

笔者采访的贸易商表示，上周末全国蛋价不涨反跌，反映出五一假期备货行情基本结束。与往年相比，今年春节后鸡蛋现货报价的快速下跌，导致贸易商节日备货心态更为谨慎。目前，在国内鸡蛋消费持续清淡的情况下，清明节、五一假期备货周期缩短，传统的节日消费预期对鸡蛋需求的提振作用有限。

持仓放量拉升，多空分歧加剧

自4月初以来，在鸡蛋期价快速反弹过程中，主力1509合约持仓量不断下降。由此显示，鸡蛋期价的上行，更多是空头减仓离场导致的价格上行。据了解，在本轮鸡蛋期价企稳反弹的前一个交易日，主力1509合约总持仓量为11.7万手。在鸡蛋期货自4230元/500千克反弹至4500元/500千克的过程中，主力1509合约持仓量一度跌至8.2万手。这一持仓水平较前期高位缩水近30%，也反映出空头主动减仓离场成为期价低位反弹的主要因素。

昨日伴随着鸡蛋期价突破上行，主力1509合约日增仓最高接近1万手。显示出，鸡蛋主力1509合约有效突破4480—4500元/500千克的价格区间后，有新进买盘入市推动鸡蛋期价快速上行。但需要注意的是，在目前鸡蛋现货价格持续低迷的情况下，鸡蛋期价的快速拉升，使得鸡蛋期现货价差明显扩大。如果按照目前鸡蛋现货均价3.4元/斤计算，鸡蛋主力1509合约在4550元/500千克的价格高位，将使鸡蛋期现货价差达到1000元/500千克。期现货价差过大及期货高升水的异常表现，预示着鸡蛋上行压力不断加大。