化工品期货后市料震荡向上

随着国际油价触底反弹，下游化工板块同样走了一波耀眼的反弹行情。据中国证券报记者统计，1月中旬以来，文华化工指数累计涨幅接近23%。

除国际油价筑底反弹、带来成本端优势以外，化工品的反弹与自身的基本面情况也有很大关系，供应装置检修以及国内流动性更加充裕都是今年以来化工品走高的重要因素。

本周一，化工板块延续强势格局，除PTA高位调整外，相关品种全线收红。其中橡胶1509大涨3.22%，收报14280元/吨，盘中触及14580元/吨，创去年7月以来的最高纪录。

回溯年内行情，化工板块的强势始于1月15日左右，截至4月28日，文化化工指数累计涨幅接近23%，其中甲醇期货最为强势，区间累计涨幅接近32%；塑料、PP、PTA期货区间累计涨幅分别约27%、25%和20%，PVC和橡胶期货表现相对较差，但累计涨幅也均在15%左右。

“因为化工品期货的最上游基本上都是原油，所以油价上涨，势必导致化工品期货价格跟涨。”兴证期货研究员刘佳利告诉记者，从近期LLDPE、PP、PTA期货品种走势就可以看到，都是处于震荡上涨的格局当中，紧跟原油步伐。

安信期货能源化工高级分析师牛卉同时指出，化工板块虽然整体有所反弹，但反弹的幅度不同，成因也有所差异。首先，原油位于化工品产业链的顶端，原油的反弹对于化工板块整体而言起到抬升成本重心的作用，形成成本驱动型反弹的主要原因。其次，前期的超跌导致基差过度扭曲，引发基差修复的需要，也是促使化工板块反弹的重要原因。

“从单个品种而言，塑料反弹具有较好的持续性，且反弹高度较高，主要是因为春季农膜消费旺季导致对原料需求提升。PTA则是因为近期PX装置爆炸事件影响，带动价格一改颓势，走出一波快速反弹行情。”牛卉表示。

分析人士认为，中长期来看，如果油价能继续保持震荡上涨格局，则化工品期货价格也有望继续坚挺。短期来看，因原油供应过剩忧虑，国际原油高位震荡整理，化工板块可能震荡偏强。

分品种来看，中信期货指出，LLDPE方面，L1509继续增仓，显示市场分歧加大。4-6月检修/转产仍导致线性维持偏紧平衡，上游企业压力不大，有空间从容提价，中间环节在价格震荡中消耗了部分库存、下游库存不高，价格一定程度得以向下传导，原油较强表现也提供支撑。高持仓可能扩大价格波幅，远期贴水或令多头占优，行情仍有上涨空间。

PTA方面，近期逸盛大化和宁波台化装置重启后或将缓解供应紧张格局。目前PX端将是关键，密切关注ACP谈判结果。PTA装置重启和ACP谈判将出现博弈，预计PTA或胶着。

甲醇和PVC方面，昨日甲醇期现价差持稳，短期或因期价表现较强，价差将维持现货贴水格局，且贴水幅度或将走阔。昨日PVC期价大幅上涨，现货则因下游制约，基本维持，因此期现价差转为期货升水格局，预计短期期货升水将维持。

PP方面，PP产能充裕程度仍高于PE，以价格促需求是未来无可回避的问题，其价格重心将长期被动随LLDPE变化。考虑到三季度需求、装臵投产及主交割地差异，1000元/吨或成为二者价差的均衡位臵，建议等待价差进一步扩大后进行买PP抛L对冲。