分析此番底部反弹的影响因素，笔者认为主要是受到外盘影响较明显，周初力拓公布第一季度铁矿石出货量环比下跌12%，供给减少，对本已低迷的外盘矿石报价形成利好，周三周五普氏和TSI指数分别各涨2、3美元，周内累计分别上涨7、6.3美元，当前普氏指数为58.5美元，TSI指数同样站上57美元。进而国内铁矿石合约周三周五联动上涨明显，从而周内带动黑色金属板块的整体上扬。

近几周螺纹热轧主力成交持仓变动方向未发生明显改变，热轧主力交投活跃成交持仓均有增加，螺纹主力成交上周继续增加243万手，但持仓继续下滑22万手至335万手。距离近月主力交割不足一个月时间，最新螺纹注册仓单119899吨，对应约11990手螺纹单边持仓，最新螺纹05合约单边持仓55926手，仓单供大于求明显。

持仓结构显示，与前一周相比螺纹盘面空头氛围加重，较前周净空持仓增持2.5万手至31.4万手，最新空头持仓首位中信继续较前一周增持2.6万手，银河和华泰上周空头各累计增持4.1万手和2.3万手升至二三席位，当前中信和银河空头持仓均在10万手以上，相比之下螺纹多头持仓前三持仓均在6-7万手之间，永安虽较前周减持2000手，但仍升至首位，银河、光大则各增持8000和11000手。与前周相比空头持仓减持约2万手，多头减持超过4.5万手，结合期货价格可以看到投资者多头逢高离场明显，对后期期价进一步反弹信心不足。

基本面，钢材报价整体受期货影响不大，前期仍以稳中下调为主，上周后期稍做反弹，整体是华北地区率先反弹，北京地区螺纹领涨40元/吨，天津热轧领涨80元/吨。钢坯报价同样在4月初跌至2000元维持较长震荡后，上周独涨70元/吨，周日再度出现30元/吨的下调。受外盘影响，上周港口矿石报价再度上涨15元/湿吨至390元/湿吨，相反国产矿因政府支撑放缓矿企关停速度的预期，价格进一步下调10-30元/吨，焦炭价格上周暂稳。结合上述价格变动情况，笔者跟踪钢厂炼钢利润上周小幅向好，仍旧是华北好于华东，华北炼钢利润上周回升大致在20-60元/吨，当前亏损30-70元/吨，华东炼钢利润整体回升但也不乏部分恶化，整体炼钢亏损在70-200元/吨。

上周全国高炉产能利用有0.28%的增加，盈利面则持平了前期的59.51%，遏制了进一步的恶化。当前钢材社会库存降至了1400万吨下方，螺纹热轧去库存速度均接近3%，上周钢坯同样库存再降10.5万吨至77.5万吨，港口矿石去库存42万吨至9716万吨，接近年内库存最低9669水平，但去化速度-0.43%，为年内中等水平。

综上所述，钢企的利润情况伴随整体库存水平的降低而缓慢好转，4月上旬重点钢企日均粗钢产量增加8.15万吨，预计后期钢企盈利水平和持续向好，粗钢产量也将稳步增加，同时近期受楼市调控作用，国内楼市出现回暖迹象，以及海外基建项目的立项落实，均对二季度钢材的需求形成利好预期。

4月汇丰PMI初值49.2，创12个月新低，也再次表明经济下行压力不减，后市不易盲目乐观。建议投资者当前以短线操作为宜，近期钢材价格跟随矿石走势较明显，投资者可结合铁矿石变动相应操作钢材，同时考虑到行业整体的现状，需警惕价格反弹高位回调风险。