近期PX价格走高在成本端给予TA支撑，叠加TA供需结构短期内进入到去库存化阶段，TA期货强势反弹，本周主力合约周涨幅已超过6%。究其原因在于，上周古雷PX装置发生爆炸，引发短期内PX的供给相对紧缺，同时由于古雷芳烃和翔鹭PTA装置共用一个氢气系统，翔鹭450万吨PTA装置因为不可抗力重启失败，短期难再重启，PTA行业负荷骤降，PTA短暂进入去库存化阶段。

从上游原油市场来看，原油近期保持反弹的势头，目前期价在50美元上方，处于2015年以来的上沿区间，我们认为二季度原油具有良好的反弹基础。一方面来说，美原油库存增幅放缓，美国石油协会的报告显示，美国4月11日当周API原油库存增加260万桶，远低于上周1220万桶的水平。另一方面，美国已经出现减产情况，美国北达科他州2月原油产量较1月平均每日下滑15000桶。此外，从欧佩克组织来看，伊朗石油部长呼吁OPEC在6月会议之前减产，以应对油价的暴跌，伊朗成为第二个呼吁OPEC减产的OPEC成员国。最后，二季度将迎来原油消费的季节性旺季。多因素叠加，我们认为原油具备反弹的基础，但预计原油供应压力仍将贯穿全年。

从PX市场来看，境内外PX装置在二季度多有大规模停车检修计划，PX供应偏紧的格局有望延续。而古雷这套占据国内产能十分之一以上份额的PX装置原计划4月5日检修完毕开车重启，而本次重启失败并引发爆炸事故，短时间内难以重启。从TA行业的自身基本面来看，在远东停产、翔鹭降负以及珠海 BP三期投产的背景下，PTA行业负荷骤降至62%，从聚酯端78.6%负荷出发，PTA缺口在6%左右，PTA短暂进入去库存化阶段。但需要注意的是以目前PTA市场的体量，虽然翔鹭450万吨TA装置不能重启，但预计仍会有其他如逸盛大化1号线等前期停车的设备接替重启，因此我们认为中长期来看，PTA市场的供应量可能不会出现明显下降。

从目前的利润结果来看，PX-石脑油价差较前期大幅走高，从3月底的305美元一线的水平反弹至380美元左右，PX的利润明显回升，而进入到2015年以后，TA行业利润一直处于亏损状态，TA的利润状况并未得到改善。

综合来看，我们认为短期内爆炸事件叠加国外减产计划，二季度PX环节供需偏紧格局有望延续，TA重心有望上移，多单可以继续持有。