巴西行业协会UNICA周四称巴西2014/15年度中南部甘蔗产量料达到5.67亿吨,较其在8月预估的5.46亿吨增加近4%,这主要是由于干旱对甘蔗的破坏程度是不及预期的。UNICA将中南部2014/15年度乙醇产量预估上调258亿公升,较其8月预估高出近20亿公升。目前制糖和制乙醇的利润情况来看,制乙醇比制糖更有利,糖厂在2014/15年度将56.8%的甘蔗用于生产乙醇,将43.2%的甘蔗用于生产糖,即便如此UNICA还是将中南部糖产量上调至3190万吨,比8月预估的3140万吨上调50万吨。
近几年巴西糖厂的运营情况一直不佳,从2008年以来,巴西中南部地区关闭的糖厂数量达到约80家,有67家破产,而糖价较低,糖厂利润大降的情况并没有好转,反而从目前的情况来看,巴西糖加工商也面临融资十分困难的状况。UNICA称巴西糖业处于有史以来的最大危机中,面临收入下降、天气不佳和债务增多的多重问题。
而从泰国来看,泰国作为全球继巴西,印度及中国之后的第四大产糖国,其食糖出口量更是以年约750万吨位居全球第二。据估计,目前还有约600万吨的新榨季的泰国糖尚未进行白糖期货上的套保,这与他们的一惯套保操作有很大的关系,因为私营糖厂一般是跟随着蔗糖公司套保的步伐进行套保的。蔗糖公司在几个月前期货价格位于18美分的水平时进行了小量套保,但是由于过于对后期走势的乐观,蔗糖公司一直没有调低他们的套保价格水平预期,直到目前跌至15美分以下的水平,下跌3美分意味着泰国厂商可得收入净减约16%,折合损失约66美金每吨。由于大部分蔗糖还没有进行套保,远低于巴西糖厂在18美分左右套保的水平,泰国糖厂目前只能选择没有办法中的办法,尽可能迟延部分原糖的发运,从基于纽约期货三月的展期到纽约期货五月,以争取更多时间进行套保。持续的展期使得盘面交割压力一直较大。
目前对于国内来说,最引人注目的一是逼仓,一是天气炒作,另外还有传言中的500万吨临时收储。逼仓导致近期国内1501合约日内波动幅度剧增,而且目前笔者了解到的情况是白糖期货已经没有库容,那么白糖的库容都到哪里去了呢,笔者认为或许是在逼仓的同时已经考虑到了接货后要销货的问题。对于天气炒作,受到冷空气南下影响,近期南方产区频发霜冻、寒潮预警,上周12月17日至19日,广西的柳州、来宾、南宁、河池等地均发霜冻预警,云南产区在冷空气影响下也频受寒潮影响。目前广西产区已经进入开榨的高峰期,云南、海南与广东均已经开榨,开榨期间的天气状况对开榨进度与出糖率有着密切关系。并且目前来看,霜冻天气还有可能进一步持续,因此在此时间提醒投资者考虑天气炒作因素。而对于500万吨的临时收储,我们并不抱有太大期望。
整体来看,笔者认为从中期趋势来看,郑糖弱势基调并没有改变,并且今日海关将公布11月我国进口糖到港数量,笔者认为11月到港量或将在50万吨以上,对于糖价形成打压。但短期内或将由于天气炒作以及原油反弹或将持续,糖价反弹也并没有结束。