央行降息举措恐终结人民币升值进程

金投期货11月24日讯，分析师表示，中国央行(PBOC)意外降息是打压人民币的又一举措，导致国际货币市场人民币今年可能出现自2005年汇改以来的首次年度下跌。

央行上周五(11月21日)下调一年期贷款基准利率，此举受到中国企业的欢迎；这些企业正受到沉重债务负担与终端需求疲弱的“双重夹击”。

分析师指出，这可能也预示着始于5月的人民币涨势将宣告结束，特别是倘若央行采取跟进措施、下调存款准备金率的话。

央行跟进降准将使市场充斥廉价人民币资金；长期以来，投资者一直被人民币计价资产所吸引。

因为考虑到政府的隐性担保，这种资产相对比较安全，而且比评级相近的美元计价投资工具收益率更高。这种高收益，再加上人民币的升值前景，鼓励投机性“热钱”不断流入中国，令人民币汇率承受持续的上行压力。而央行降息举措削弱了人民币的相对吸引力，并使未来持有人民币的风险加大。

中国央行决定自11月22日起将一年期存款和贷款基准利率分别下调25和40个基点，并扩大存款利率浮动上限。此前中国人民银行最近一次利率调整在2012年。当年7月6日不对称降息，其中一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。

市场人士预计，货币政策重心进一步向稳增长和稳就业倾斜，后续价格工具将配合数量工具使用，全面降准或者大规模流动性注入的概率都会大幅上升。

Eurasia Group分析师在上周六的一份研究报告中写道：“昨晚中国降息，再加上日元长期疲弱，中国央行面临的政治压力将会增大，要求让人民币温和贬值，这既可表明市场对降息的正常反应，也是为了在亚洲货币普遍面临下行压力的情况下增强竞争力。”

人民币在2014年初大幅走软，两个月的时间里跌幅超过3%，这一现象被普遍视为中国当局对汇市投机客的一次“袭击”。尽管5月以来稳步回升，但人民币汇率年内迄今仍贬值1.17%。

不过，这一趋势已经让市场越来越警惕，美元指数在今年下半年上涨10%，之前亚洲货币在日元的引领下普遍下跌。

但有分析师警告称，中国央行不大可能希望引发人民币汇率的骤跌，离岸人民币汇率也未因央行声明而大幅变化。

汇丰控股(HSBC)的分析师在研究报告中称，中国有一个涉及经济改革和再平衡的全面计划，因此不同于其他卷入全球货币危机的国家，此事最终的结果可能是汇市波动性增大，而非汇率的稳步上升或下降。

汇丰报告显示：“结构性改革可能伴随着低增长、低通胀、利率逐步降低以及储蓄-投资缺口缩小(意味着经常账盈余减小)。所有这些实际上都暗示货币进一步上涨的空间减少。”