要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

2、各国政策取向：9月美联储再次缩减资产数量100亿美元至150亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数小幅反弹。黄金小幅下跌，白银回落。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速延续回落。中国上证指数走弱，房地产与金融板块波动较大。

5、现货价格：10月22日，上海电解铜现货报升水60元/吨至升水130元/吨，平水铜成交价格47900元/吨-47980元/吨，升水铜成交价格47940元/吨-48040元/吨。沪铜期货走势乏力，持货商维稳出货，市场供应多样，国产品牌及进口品牌多样，现铜升水受抑，票据因素影响市场报价水平，低端湿法品牌货少价挺，但现铜价格重返48000附近，市场对反弹空间及可持续性质疑，中间商交投活跃度下降，下游逢低少量按需接货，成交氛围不及昨日，现货升水恐难再有抬升空间。

6、近期重要经济数据：今日，美国当周初请失业金人数和中国10月汇丰制造业PMI预览值。

7、重要行业新闻：9月精炼铜进口288,661吨，同比减少14.62%，环比增54,199吨，增幅为23.11%。

美国劳工部宣布，9月份的消费者价格指数(CPI)环比上涨0.1%，符合市场预期。这主要与食品和住房价格上涨有感，但由于能源价格持续下降，美国的通胀压力依然较低。美国通胀水平依旧偏低，这给美联储推迟加息提供了更大的空间。10月以来，中国经济个别领域出现了一些积极的变化，但是大的下行趋势尚未彻底扭转。市场情绪由前期的恐慌转为谨慎。预计铜价弱势下探，关注前期低点支撑。策略上，空单逢低减仓，逢高补回，不追涨杀跌。