金投期货网（http://futures.cngold.org）10月29日讯，中期逻辑:截至上周,上期所期货库存减少4100余吨,现货库存增加1.1万余吨,库存净增加6900吨;10月份以来上期所铜库存增加近3万吨;另外,因9月中国精炼铜进口环比大增,使得前几个月中国铜总供应同比仅仅缩减1.5%,供应缩减幅度不及需求降低幅度。此外,当周LME库存下降1.5万吨,10月以来,LME库存累计下降4.6万吨;COMEX铜库存10月增加近1万吨,整体上全球铜库存未发生实质下降。此外,智利再度下调2015年铜产量预期,不过秘鲁2016年产量预期上调至280万吨,整体使得2016年铜供应预估仍然增加。

宏观面:当周,华泰铜研究小组核算的需求数据显示,2015年9月份,中国精炼铜需求同比下滑8.45%,但环比有一定的好转,主要体现季节需求;不过,因供应缩减幅度较小,使得前几个月中国精炼铜过剩幅度较上月增加;另外,当周,中国央行进行降准降息,但是对铜价刺激有限;从国家电网的跟踪情况,铜需求很难有大的回升。

日内走势:沪期铜主力合约1512日内收盘在38930元/吨,最低价格38840元/吨,最高价格39210元/吨。夜盘收报39210元/吨,较昨日结算价上涨120元/吨。同期,伦铜下跌0.34%,收报5190美元/吨。28日日内以及夜盘,沪铜整体上以震荡为主,消息面上,媒体报道称中国正寻求取消废铜进口年度许可需求,此举有利于废铜进口;另外,智利Antofagasta再次将本年度产量下调3万吨;不过,整体消息面实质影响不大。我们的观点继续维持,铜价难有根本好转,短期可能有少许反弹,但预期不高,后市依然看空。

另外,整体上,我们对铜价的中期看法未变,即:铜的需求低迷(经济政策力度加大,因此接下来需要观察需求变动状态),而供应增加受限,铜价仍然以震荡为主。

升贴水方面,沪铜现货贴水再度扩大,10月27日沪铜现货贴水60-贴水10元/吨;LME现货升贴水10月28日下降至升水6.75美元/吨;10月28日洋山港铜溢价维持于87.5美元/吨。

库存方面,LME库存10月27日数据为273350吨,较前一交易日减少725吨库存;COMEX库存10月28日数据为52230吨,较前一交易日增加667吨库存;上海期货交易所铜库存10月23日数据为181736吨,较前一周大幅增加11387吨库存。

持仓上,LME3月铜10月28日持仓为304136手,较前一交易日减少597手。沪铜指数10月28日持仓608870手,较前一交易日增加13286手。根据CFTC铜持仓报告,10月20日当周铜的非商业多头56571手,非商业空头61154手,因而非商业净多头-4583手,较前一周增加1558手净多头。

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