CBOT市场承压下跌 农产品期货下滑

隔夜CBOT市场承压下跌，其中美豆及豆粕跌幅明显，豆油受马盘棕油提振跌幅受限。

基本面上，昨晚美农公布9月月度供需报告，其中最重要的美豆14/15年度单产被上调至46.6蒲式耳，不仅高于8月份时预估的45.4蒲，也高于市场预估的46.2蒲，成为历史最高值，亦因此美豆产量再创预估记录达到39.13亿蒲，而去年同期为32.89亿蒲，8月预估为38.16亿蒲。单产上调将会导致美豆种植成本下降，此前我们根据45.4蒲计算美豆成本在1052美分/蒲左右，而根据最新的单产水平计算，美豆成本将会下降至1025美分。同时由于连续丰产压力配合下游需求低迷，市场整体格局极度宽松，价格将会在成本下有一定运行空间，我们按照基本震幅计算，预计在930-980美分之间。

由于整体市场的弱势及悲观情绪，因此尽管昨晚有出口商报告有一笔达到81万吨的销售订单，且下周中国将会与美国签订大豆贸易协议等利多因素，市场也暂时难以顾及，短期市场将会以消化供应压力为主。

而BMD市场近期表现偏强，昨日再度拉升。尽管8月棕榈油库存回升，但是增产期即将度过，且相对于豆油来说，棕油的增产压力无疑较小，以两油而论，棕油无疑是要强于豆油的。

离岸大豆升贴水保持稳定，但伴随美盘价格下滑，进口成本不断下降。

粕类昨日稳定小跌，由于昨晚即将公布美农报告预期偏空，因此市场观望情绪非常严重，下游并不能带给粕类支撑，预计在美盘丰产压力下，今日国内粕类报价会继续下跌。

油脂类近期走势相对纠结，棕油略显抗跌，豆油菜油弱势，但整体来说，其宽松格局不改，市场以观望等待为主，成交清淡。

昨日内盘农产品以跌为主。

粕类方面，豆粕昨日在关键位置3120再度遭遇压力，明显转空，而资金面上的分散状态尽管并未显示空头入驻，但对于价格来说是相对利空的。菜粕同样资金表现不佳，价格呈现明显的空头趋势。

油脂方面，棕榈油近期维持在窄幅区间震荡，夹在马盘与豆油之间，缺乏方向性。相较豆菜油来说相对强势，且资金面上棕油亦好于豆菜油。因此在多棕空豆套利可继续。

总结：美农报告出炉，单产上调至46.6蒲，高于市场预估，丰产压力进一步打压市场情绪，价格下滑。目前市场将会以消化逐渐上市的大豆现货压力为主，而关于旺盛出口的炒作是下一阶段的关注点，投资者暂时以偏空交易为主。此外马盘表现强势将会对内盘棕油有所提振，而国内方面基本面上缺乏引导动力，不仅油脂类，连养殖业亦难以对粕类有所支撑，暂时整体以弱势为主，油脂以棕强豆弱为主。

操作建议：

豆粕期货空单持有；菜粕期货空单依托2200持有。

豆油期货观望；棕榈油观望；菜油期货空单依托5970持有。

玉米期货空单背靠2390持有。鸡蛋期货观望。