上周铜市大幅反弹，市场成交活跃。主力合约沪铜期货1411收于48910元，一周下跌800元或1.61%。总成交量336.2万手，总持仓增加2.86万手到62.1万手。

铜价反弹除了与逢低买盘有关外，与9月份消费旺季来临有很大关系。7月以来，国内铜现货多处于贴水，最高升水不超过100元，但8月中旬换月之后，铜现货升水迅速升至高位，连续维持在升水300元以上。部分大型贸易商开始入市操作，外贸与内贸市场均有大户收货迹象，加上近月持仓过重，库存仍处于低位等等，不排除现货升水进一步上扬的可能性。最新数据显示，上海期货交易所库存本周再降1.03万吨到8.66万吨。

供应上，从除Codelco外的7家铜矿商数据来看，今年上半年产铜精矿308.9万吨，同比增长6.86%，低于去年同期的11.01%，这主要是由Grasberg铜矿受限于印尼出口削减产量所致，预计下半年会有所好转。另外秘鲁矿山Antamina品位下滑减缓了铜矿产量的增长，但这被非洲和北美一些矿山的增产所抵消，整体来看全年铜矿产量增幅仍会在6%以上。世界金属统计局数据显示，今年上半年全球精铜产量同比增长2.7%到1080万吨，去年同期同比增长5.36%。中国精铜产量增长弥补了智利和德国产量下滑带来的影响。中国7月精铜生产同比增幅高达16.5%，远高于今年上半年10.3%的同比增幅，上半年检修的冶炼厂纷纷复产，加上较高的加工精炼费刺激了精铜的产量上升，考虑到内蒙古的两家炼厂检修即将结束，8月或将进一步走高。近铜期货精矿加工精炼费攀升至每吨115美元和每磅115美分左右，预期下半年可能上涨至130美元和130美分左右，铜精矿加工费用的攀升验证了矿供给宽松的现实。中国7月精炼铜进口同比下降16.1%至24.5万吨，青岛港事件之后融资铜受到很大抑制。

宏观上，周三公布的FOMC会议中关于是否提前加息的争论继续升温，声明表示劳动力资源利用率不足的状况仍然严重，在劳动力市场增长不均的情况下，美联储将继续支持经济增长，这给铜市以支持。周五耶伦将发表的讲话仍是关注的焦点，市场预期耶伦讲话立场将偏向鸽派。数据来看，美国就业和房地产情况都有所转好，美国上周首次申请失业救济人数减少1.4万人至29.8万，为过去5周首次低于30万关口，好于市场预期的30.07万人。另外美国7月二手房销售增长2.4%达到515万幢，好于预期的500万。美国7月营建许可升至105.2万户，高于预期的100万户。中国方面，8月汇丰制造业PMI预览值50.3，预期值51.5，前值51.7。该指数连升四个月后掉头向下，但仍然连续三个月处在荣枯线50上方，显示经济回暖仍持续当动力有所减弱，政府后续政策仍是关注焦点。

技术上看，短期内铜期货仍有支持，有再次挑战反弹高点可能。短期LME铜价位于6950-7050美元区间。国内10月铜支持位为50200元。