周末欧美股市大致持稳，受美国公布的经济数据总体利好推动，美股维持在历史最高位附近，叶伦讲话没有任何倾向性的表述为市场提供猜测的线索，不过美国制造业数据的强劲整体来说提供了市场信心。而中国和欧洲受经济放缓的利空压制，欧央行德拉吉暗示将采取措施对抗通缩，市场解读为可能在9月进一步QE，从而推动美元兑欧元大涨。
近期美元涨幅较大，一方面是欧元的贬值，另一方面也是美国经济强劲回升加息逐步临近的反映，而加息初期流动性仍然充足，所以阶段性的美元与股市、工业品同涨。受上周中国8月汇丰PMI数据急速回落影响，国内金融市场人气或继续偏弱，但如果市场相信克强保7.5%的政治决心，则很可能转向对更多货币及财政刺激政策的预期，我们认为数据的疲弱反映了在房地产下滑的情况下经济真实的困难，保增长的压力非常大，市场有所期待是合理的。
基金属大致走强，未受美元大涨的影响，而伦铜期货上涨至7080美元，隔夜持仓增加，现货升水维持在22美元，说明极端低库存仍是影响铜价的重要因素。技术上看铜价快速回到7月震荡平台区内，仍维持中期稳定格局，短线的下跌形态被修正。而沪铜表现更强，周五升至50600一线，但持仓在最近两日的上涨中大幅增加至62万手，现货升水维持在350元，现货对主力合约的升水则高达800元，价差回到了最近两个月的偏高水平，或暗示下游利用上周的下跌积极采购从而推动升水的扩大。无论如何，相对较低的库存以及较高的现货升水令铜价上涨的格局未有改变，接下来马上进入旺季，由于下游普遍原料库存极低，相信随着需求改善，支撑铜价旺季有所上涨。但短线应注意废铜对电铜价差已扩大到4900元，说明终端真实消费未启动，急涨需要整固。我们维持旺季价格有所上行的判断，结合短线技术形态，51000上方有压力，建议不追高，5万下方为支撑区，逢低继续采购。今日50500-50000。
