金投网

国债期货短期面临流动性考验

7月国内经济、金融数据低于预期,引发了一波国债期货做多热情。但8月中旬后,资金面收紧,国债期货陷入振荡下跌。

金投期货8月22日讯,7月国内经济、金融数据低于预期,引发了一波国债期货做多热情。但8月中旬后,资金面收紧,国债期货陷入振荡下跌。近期,市场分歧较大,资金面与基本面继续博弈,短期将维持偏强走势,但需警惕月末流动性冲击。

7月国内经济数据出现小幅回落,结构上看内需仍然偏弱。房地产持续下行,对宏观经济构成较大拖累,而制造业仍受制于产能过剩,下游需求的微弱好转短期无法传递至上游生产环节,在此背景下,基建投资刺激的力度稍有下降,就造成了投资的回落。与中观层面主要工业品量价齐跌相吻合,反映出经济内生增长动能尚在筑底阶段,而贸易盈余自2008年后已趋势性回落,占GDP比重稳定在2%附近,短期外需回暖很难拉升整体经济。

此外,7月极低的金融数据对短期经济增长将形成负面影响。M2、社会融资增速断崖式下跌,经济体信用派生能力受到较大冲击。社会融资余额同比增速在二季度曾短暂反弹,7月再次回落至16.10%的低点,反映出实体经济的投融资活动面临压力。

进入8月,上游行业库存缓慢改善,中游钢价弱势下行,去库存加快,水泥价格持续下跌,下游房地产在政策放松刺激下,销售降幅收窄。汇丰8月PMI初值50.3%,创近三个月最低,而市场预期51.7%,7月PMI为52%。整体而言,数据大幅低于预期,表明中国经济复苏动能放缓。目前经济复苏对于政策依赖性较大,稳增长将倒逼更多政策出台。

8月中旬后,资金面收紧,后期流动性面临冲击。首先,根据历史情况,结合近期财政收支形态,8月财政存款上缴规模可能在2000亿—3000亿元。7月偏低的经济增速对于财政政策产生较大压力,财政宽松力度将加大,因此本月财政走款的速度可能加快,这很可能是近期资金收紧的一个重要原因。

其次,第三轮IPO将冻结天量资金。下周四(28日)和周五(29日)将有10只新股密集发行,其中下周四单日发行新股数量为8只。如今新股赚钱效应已经被广泛认可,即使中签率非常低,每一轮新股仍能吸引大规模资金参与申购,造成冻结资金量较大,进而对市场资金面造成压力。本次打新股冻结资金量可能超过6000亿元,对资金面的影响可能在27日开始显现。再次,临近月末时点,资金有惯性收紧压力。

近期央行的态度表明,货币政策仍中性偏松。央行公开市场本周净投放110亿元,回购利率继续持稳于3.7%。本周到期的三年期10亿元央票未续做,显示出央行对流动性的呵护。经济下行压力增大,降低融资成本势在必行,央行货币政策易松难紧,只是在时点上可能无法有效对冲资金面的波动。

从三季度来看,由于房地产销售、投资仍在下行,进一步扩大基建投资空间有限,内需依然低迷,只靠外需改善难以拉动经济回升,后期政策刺激力度或加大,内需尤其是基建投资将回升。短期来看,偏弱的经济基本面仍将延续。在通胀约束不大情况下,为了控制债务风险、降低融资成本,货币政策将维持宽松。市场因素的博弈利于期债继续做多,但是需警惕月末多重利空叠加的资金面冲击,中期来看,经济仍有触底回升的态势,偏低的期限利差也不支持长期国债收益率的大幅下行。在市场分歧加大、期债波动加大的背景下,控制风险的前提下可适当做多。

温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。

相关推荐

9月19日收盘:贵金属集体上涨 原油跌逾4%
9月19日收盘:贵金属集体上涨 原油跌逾4%
9月19日收盘,国内商品期货涨跌参半,其中贵金属集体上涨,煤炭板块多数上涨,原油系、化工板块跌多涨少,原油跌逾4%,领跌盘面。
农副产品市场多数下行 棉花主力跌逾2%
9月19日,国内期市农副产品市场多数下行,棉花主力跌逾2%。截至目前,棉花主力下跌2.47%,报14390元;棉纱主力下跌1.63%,报21420元;鸡蛋主力上涨1.79%,报4324元;其余品种窄幅波动。
油脂油料涨跌参半 花生主力涨超2%
9月19日,国内期市油脂油料涨跌参半,花生主力涨超2%。截至目前,花生主力上涨2.2%,报10612元;棕榈油主力上涨1.13%,报7902元;豆一主力上涨0.48%,报5919元;豆粕主力上涨0.38%,报4007元;油菜籽主力上涨0.41%,报6149元。
化工板块多数下跌 苯乙烯、纸浆涨超2%
本周一(9月19日),国内期市化工板块多数下跌,苯乙烯、纸浆涨超2%。苯乙烯主力上涨2.68%,报9045元;纯碱主力上涨1.53%,报2326元;纸浆主力上涨2.04%,报7002元;玻璃主力上涨1.48%,报1508元;20号胶主力下跌1.2%,报9500元;其余品种窄幅波动。
煤炭板块多数上涨 焦煤主力涨超3%
9月19日,国内期市煤炭板块多数上涨,焦煤主力涨超3%。截止目前,焦煤主力上涨3.05%,报2060.0元;焦炭主力上涨2.7%,报2679.5元;动力煤主力下跌0%,报1055.4元。
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
螺纹钢 -- -- --
线材 -- -- --
沪铜 -- -- --
沪铝 -- -- --
橡胶 -- -- --
燃料油 -- -- --
沪锌 -- -- --
沪铅 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
强麦 -- -- --
棉花 -- -- --
白糖 -- -- --
PTA -- -- --
菜籽油 -- -- --
早籼稻 -- -- --
甲醇 -- -- --
玻璃 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
豆粕 -- -- --
豆二 -- -- --
豆一 -- -- --
玉米 -- -- --
豆油 -- -- --
聚乙烯 -- -- --
棕榈油 -- -- --
PVC -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
美豆粕 -- -- --
美豆油 -- -- --
美黄豆 -- -- --
美燃油 -- -- --
美原油 -- -- --
美黄金 -- -- --
LME锌 -- -- --
LME锡 -- -- --
LME铜 -- -- --
LME铅 -- -- --
--
--
--

  CUM

-- -- --
--
--
--

  

-- -- --
螺纹钢
--
--
--

螺纹钢  

-- -- --
免责声明本文来自第三方投稿,投稿人在金投网发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,版权归属于原作者,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org。

期货频道FUTURES.CNGOLD.ORG