动力煤反弹走势并非行情拐点

金投期货8月20日讯，近年来，动力煤价格持续下跌至5年来最低水平，致煤炭企业大片亏损，而下游需求迟迟不见好转。为帮助煤炭行业摆脱困境，关于限产以及进出口关税调整等一系列扶持政策正陆续出台。与此同时，在神华、中煤两大巨头的带领下，煤企减产继续发酵。

政策面稳定煤市的态度，煤企减产的动作，让资本市场闻风而动。7月22日以来，动力煤期货价格的累计涨幅逾6%，申万采掘一级行业指数的反弹更为明显，其同期涨幅接近17%。

在各级政府的政策利好和行业协会的自救措施出台后，煤炭期货价格和相关股票双双迎来一波反弹。据记者统计，7月22日以来，动力煤期货价格的累计涨幅超过6%。

“近期这些措施在一定程度上缓解了与日俱增的供需矛盾，再加上8月份动力煤各企业价格集体上调，大秦线进行为期六天的例行检修，煤价暂时得到了企稳。”南华期货分析师冯晓表示。

股票方面，申银万国[微博]煤炭开采指数从2037.39大涨至2447.97，累计涨幅接近20%。其中永泰能源以130.93%的涨幅领涨该板块，安源煤业的涨幅接近50%，盘江股份的涨幅超过30%，金瑞矿业、神火股份、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、安泰集团、大同煤业、郑州煤电等个股的累计涨幅皆超过20%。

然而，煤炭板块的上涨则并未得到基本面的支撑。陆续披露的煤炭类上市公司半年报显示，多家煤炭企业业绩下滑，煤炭行业面临产品价量齐跌、企业亟待转型升级的严峻形势。如神火股份预计上半年亏损3.4亿元-3.7亿元；阳泉煤业实现净利润3.55亿元，同比下降44.63%；西山煤电今年上半年实现净利润3.73亿元，同比下降58.3%。

“目前煤炭行业的利润率已经降至5%以下，负债率已经接近20年前的最高点。企业的难题在于产能过剩，融资困难和安全生产隐患，尤其在煤价下跌的时候企业多数计划加大生产，减少单位固定成本，占领市场，超能力生产也就常常发生。”程小勇说。

冯晓表示，行业迎来拐点还为时尚早，在工业用电需求不振、西南水电持续增加的影响下，需求端并未出现明显改善。预计到冬季存煤期，市场才有可能逐渐回暖，在此之前，动力煤走势都将偏弱。