周三欧美股市维持偏弱格局，美国经济数据良好，其ISM非制造业PMI升至数年高点，不过欧洲坏消息集中，意大利二季GDP意外转为衰退，且德国6月工厂订单大降3.2%，与俄罗斯地缘紧张的影响开始显现，而普京称对欧美制裁研究反制裁计划，加上报道称俄正在乌边境集结军队，短期内地缘紧张可能继续压制金融市场。
受避险需求影响，黄金与美元同涨。中国股市大致维持强势，虽然汇丰PMI服务业指数意外大降，但市场对于流动性重获宽松心领神会，相信为维稳而推进的棚改等刺激政策逐步落实也会拉动经济继续企稳回升，预期经济数据会继续向好。
基金属回调，锌铝等继续维持强势，伦铜相对偏弱，昨日低至6960，达到7月回调低点，也是60日均线支撑处。昨日库存继续减少，目前库存低至14.4万吨，现货升水为13美元，极端低库存对铜价的支撑不可忽视。沪铜期货下跌收于49600，但持仓大减，低位未见增仓，暗示支撑在减弱。
进入8月，西方进入夏季假期，交易兴趣减弱，而沪铜现货疲弱，订单还未见改善，市场上供需两谈。近日下跌现货贴水略收窄，低价开始吸引逢低采购，而废铜对电铜价差收窄到4500元，也暗示惜售。我们认为，宏观环境乐观预期不变，而下游将开始为旺季备货，逢低采购的思路维持。技术上看铜价在49000-50000为中长期的重要技术位，当前位置下跌空间不大，逢低逐步买入，短空应及时离场。今日50000-49500。
