要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能略有减弱，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业继续好转，固定资产投资增速有所反弹，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：7月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至250亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速是下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。越来越多的地方政府放开房地产限购。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数延续反弹。黄金整理，白银继续走弱。中国固定资产投资增速略有反弹。中国上证指数上行趋缓，房地产与金融板块波动较大，创业板与主板轮动。

5、现货价格：8月5日，上海电解铜现货报贴水100元/吨至贴水20元/吨，平水铜成交价格50620元/吨-50680元/吨，升水铜成交价格50680元/吨-50780元/吨。沪铜期货高位回落，持货商逢高出货，市场流通品牌多样，好铜盘初欲报平水，但随着盘面回落后却率先扩大贴水报价，以求成交，平水铜被迫适度调降贴水，中间商接货偏向贴水较大的平水铜，下游逢低入市，但市场整体仍显疲乏。

6、近期重要经济数据：今日，德国6月制造业订单，美国6月进出口。

7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）近期对国内21家电线电缆企业调研结果显示,近六成线缆企业看平近铜期货价走向。

小结：

美国7月ISM非制造业数据升至58.7%，超出市场预期。美国6月工厂订单月率1.1%，预期0.6%，前值-0.5%，远超市场预期。美国经济继续好转，美国达拉斯联储主席费舍尔昨日表示，美国联邦储备理事会有望较他和其他同僚几个月前的预期提前升息。据乌克兰国家安全委员会表示，俄罗斯在乌克兰边境聚集了大约4.5万人，以及许多军事装备，俄乌冲突存在升级的可能，俄罗斯不可能允许欧美影响它最核心的战略利益，不能接受乌克兰全面加入欧盟，如果欧美再步步紧逼，俄罗斯必将动武，美国对自己国际地位变化的认识还没有一个清晰的认识。短期内，铜价上行空间有限，大幅下挫的概率也不高。策略上，日内交易为主。