陈豆供应吃紧 大豆期货收盘上涨

【外盘评论】周三，CBOT大豆期货收盘上涨，其中近期期约创下一周多来的最高水平，因为陈豆供应吃紧，新豆收获上市仍需要两个月的时间，导致美国大豆现货市场坚挺上扬。交易商称，当天8月期约带头上涨，因为国内压榨商和出口商抢购大豆，确保未来几周的供应。而美国新豆收获上市要等到9月份。分析师称，出口商急于装运大豆来履行出口合同，但是农户眼下根本不愿出售大豆，因而流通渠道供应极其紧张，支持现货市场价格上涨。美国大豆作物即将进入关键的鼓粒期，而可能出现的干燥天气将会制约大豆单产潜力，从而支持了11月大豆期约。新豆期约开始建立起一定的风险升水，因为市场担心本周晚些时候以及周末的预期降雨不会出现。

据MDA气象预报显示，未来两周美国中西部的西南部降雨可能有限，引起市场担心大豆作物遭遇生长压力。美国农业部本周表示，截止7月20日，约60%的大豆作物已经进入花期，高于五年平均水平。

马来西亚棕榈油协会预计2014年7月1-20日马来西亚棕榈油产量比上月同期增长16.3%。这引起投资者担忧，并给棕榈油价格造成下跌压力。但是一些分析师表示，棕榈油增产的原因可能在于种植园工人在放假过斋月节之前提前收获油棕榈。

【个人观点】美国北部平原适度的雷雨天气对北达科达州和明尼苏达州北部地区的土壤湿度提供有力保障，利于该地区玉米和大豆的生长。目前无长期高温天气信号。

中西部地区本周前期会有短暂的高温天气出现，但不足以影响产量。本周会有适度的降雨出现，足以保持土壤湿度适中，利于玉米和大豆的生长。

MPOB报告显示马来西亚棕榈油产量大幅减少，同时出口增加，从而利多油脂板块。其中，东南亚降雨量偏少或是减产主因。从澳大利亚气象局公布的南方涛动指数来看，目前厄尔尼诺能否出现还需观察。但是之后在利空的市场环境下，油脂板块再度快速回落。

农业部季度库存和种植面积报告将豆类市场利空消息引入市场焦点，加上7月11日的七月农业部报告，短期利空因素消息不断释放。随着大豆种植面积预估的进一步扩大，后期市场也将开始重点关注单产变化。

从国内表现来看，大豆在大幅下挫后，价格支撑明显，尤其A1501合约，具备一定的价值投资价值。近期大豆1409在南美大豆进口成本提高利多下，表现偏强。豆油和棕榈油表现偏弱，受美豆大幅下挫影响较大。粕类同样表现也偏弱。但是预计在需求旺季，后期下行空间有限。

由于三季度中后期国内养殖饲料需求仍有放大预期，因而油厂挺价意愿仍然较强。一些贸易商前期点价亏损严重，也有意配合油厂挺价。进入夏季美豆生长期，一旦盘面反弹，终端采购需求也将集中释放，市场预期在7月下旬至8月初大部分饲料厂商仍会有一波集中备货需求。豆油方面，随着较大的压榨量及目前处于消费淡季，豆油库存继续攀升，基本面依旧偏弱。基于上述基本面判断以及历史季节性统计可得，油粕比在7月初至9月下旬会处于季节性走低时期，因此建议投资者继续做空1501油粕比，即做多豆粕期货1501做空豆油1501，比例设定2:1。